每年一次的全球央行年会照例是各国投资人关注的重点。会议的举办地风景优美，对于各位央行官员而言是个难得的放松时刻。然而作为参会的焦点人物之一，美联储主席鲍威尔今年面对的气氛略有不同：他的继任者人选已经在紧锣密鼓地被讨论，因此今年很有可能是他最后一次以美联储主席的身份发表讲话了。

讲话之前，市场一直在担心总体的基调会偏鹰派，因此相对比较谨慎。但是从最终的内容来看，的确是明显偏鸽的，美股涨幅明显，市场对于九月再次降息的预期较为饱满。由于在九月议息会议之前，仍有一些重要的经济数字要公布，因此市场对于降息概率的定价尚有余地。

目前市场对于今年到年底降息的次数预期大概在两次，也就是50个基点左右，并且预期明年继续降息。从过去两年的历史经验来看，市场对于短期降息的预测一般较为准确，而略微偏中长期的预测最终往往会面临较多的修正，这可能也与目前美联储数据为重的决策机制有关。

今年上半年虽然全球市场经历了较大的波动，但是在进入下半年之后，如我们的预期，市场的风险在逐步收敛。无论是关税谈判，地缘政治，还是全球流动性，近期都在向有利于市场的方向变化。市场对于这次会议表达的信息反应也较为正面。如果说上半年市场的焦点在于“波动”，那么目前市场的焦点可能更偏重于“分化” - 投资人正在全球市场不断寻找好的投资机会。

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