最新结束的美联储议息会议，再次暂停降息，完全符合市场预期。市场的关注点仍旧在于会后的声明。

美联储肯定了经济仍旧具有相当的韧性，而且劳动力市场也比较稳固。虽然通胀仍旧没有回归到目标区间，但是总体仍旧可控。

同时，宏观的不确定性也进一步上升。当然，这里所指的不确定性，很大一部分来自四月份以来开启的贸易战。

对于美联储而言，虽然目前的趋势，似乎是在向着一种比较麻烦的状况发展：通胀上升，同时失业增加，但是由于美联储也看到了未来一段时期各种变化的可能性，因此认为继续默默地观望仍旧是最佳选择。毕竟，目前关税对于经济的影响还需要一段时间来传导，目前除了市场信心下滑以及进口激增之外，宏观的数据并没有为任何进一步的决策提供佐证。同时，让市场暂时感到欣慰的是，从声明的措辞来看，美联储的独立性并没有受到明显的影响。

自贸易战开启以来，全球市场都在短时间内受到明显冲击，但是在随后的这一个多月的时间里，随着谈判与缓和的消息不断释放，相当多的主流市场宽基指数已经基本回复到贸易战开启之前的水平。这与我们年初“波动与分化”的基本判断继续保持一致。在这一轮的波动之中，不同性质的资金，不同风险偏好的资金，不同预期收益率的资金，都在追逐自己长期关注的标的，因而市场的分化仍在继续。对于投资人而言，在自己熟悉的资产里边，根据自己的风险承受能力，合理运用逆向思维，保持理性的分析和判断，做出冷静的决策，尤为重要。

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