1 投资管理人需对投资者负责。

张阳强调了投资管理人对投资者资金的责任感，要求自己以科研人员或研究所的标准来要求自己他分享了在2014年底面对重大风险事件时的压力，以及如何通过电话安抚客户张阳还介绍了东方基金的投研团队结构，包括固收、量化和资产配置等部门，并强调了持续学习和敬畏市场的重要性。

2 经济螺旋向好发展。

张阳讨论了经济和证券市场的发展，强调证券市场对实体经济的支持作用，并分享了投资管理中的责任感和挑战他提到在2014年底的风险事件中，面对客户亏损的压力，以及投研团队的结构和调研过程张阳认为，尽管市场复杂，但学习和参与其中具有重要价值。

3 东方基金致力于建设一流研究团队。

张阳介绍了东方基金的研究团队建设路径，从助理研究员到基金经理的晋升通道完全打通他强调了对投资者资金的责任感，要求团队成员以科研人员标准要求自己，保持学习态度，敬畏市场张阳认为，投资和研究是螺旋发展的过程，证券市场虽然复杂，但能为实体经济提供支持，提升融资效率，推动国家经济发展他鼓励大家加入这个行业，学习有价值的知识。

4 新能源车板块投资机会分析。

张阳分享了近期对新能源车板块的观点，重点讨论了新能源电池龙头企业在港股上市的影响及其全球稀缺性他指出，外资对新能源车电池龙头的定价比国内市场更乐观，可能导致A股投资者重新思考估值体系此外，张阳提到新能源车在国内外的销量表现亮眼，1到4月份国内销量达到430万辆，渗透率创新高。

5 新能源车销量增速超预期。

张阳指出，今年前四个月国内新能源车销量同比增速达46%，高于去年同期，且渗透率维持在40%-50%区间海外市场增速约20%，较2024年有所回暖国内销量高增长得益于以旧换新补贴政策及新能源车产品力提升海外市场方面，国内新能源车凭借高性价比，在欧洲等地区销量超过特斯拉，显示出全球竞争力。

6 国产新能源车竞争力强。

张阳分析了国产新能源车在海外市场的竞争力，指出海外车企产品更新迭代速度慢，竞争力下降即使面临高额关税，国产新能源车在海外市场依然表现优异他强调了国产新能源车的品牌力和产品竞争力，并提到中欧电动车价格协议的落地对国内新能源车是利好张阳对国内新能源车产业链的发展前景表示乐观，认为国产新能源车在全球市场的份额将继续提升。

7 出口欧洲车企利润提升。

张阳分析了欧洲市场关税政策对国内新能源车企的影响，指出出口欧洲的车企利润大幅提升，尤其是某国内龙头电车企业股价攀升他还提到新能源车行业基本面处于中间状态，需求端增速较快，供给端产能利用率提升，但涨价斜率较缓建议关注终端整车市场份额变化和出海利润兑现。

8 新能源车行业格局变化。

张阳分析了新能源车行业在不同阶段的市场变化，指出龙头车企和新势力在市场份额上的增长他提到中游和上游的周期制造行业虽然变化较慢，但一旦到达节点，幅度和弹性较大张阳还预测了未来市场份额的集中和涨价行为，认为中游和下游的空间更多，下游确定性较高，中游弹性较大。

9 新能源车行业受关税影响有限。

张阳分析了新能源车行业在美国市场的现状，指出美国市场增长缓慢，需求占比小，关税政策缓和后影响有限他提到中国企业通过海外布局和技术授权模式规避关税，未来可能通过转口贸易满足美国市场需求，整体对中国企业影响不大。

10 中国新能源车行业应对关税摩擦措施全面。

张阳指出，中国新能源车行业通过技术授权和全球产能布局有效对冲关税影响国内新能源车销量远超美国，技术话语权强尽管市场环境复杂，行业基本面良好，供给端产能利用率持续上升投资者可持有观察，等待市场明朗。

11 新能源车行业前景向好。

张阳分析了新能源车行业的供需变化和投资机会，指出需求端和供给端均有积极预期，尤其是出海表现超预期，带动了车企利润增长他强调，下半年到明年上半年可能出现供需拐点，带来一波行情投资者应关注三季度需求数据和储能需求对产业链的影响，把握结构性机会。