1 投资管理人需对投资者负责。

珍妮强调了投资管理人对投资者资金的责任感，要求自己以科研人员的标准来管理投资他分享了在2014年底面对市场风险时的压力，以及如何通过电话安抚客户珍妮还介绍了东方基金的投研团队结构，包括固收、量化和资产配置等部门他强调了持续学习和敬畏市场的重要性，并认为投资和研究是螺旋发展的，对实体经济有支持作用。

2 AI行情与市场波动分析。

何舒阳分析了近期市场波动的原因，指出关税政策对市场的影响，建议投资者保持平稳心态，择机抄底他还提到黄金ETF的投资机会，并关注AI应用和算力领域的最新发展。

3 关税对算力基建产业链影响复杂。

珍妮讨论了关税对算力基建产业链的影响，涉及显卡、服务器等成本问题，以及逆全球化下原材料价格的不确定性他强调需关注关税变化对科技板块的影响，并建议投资者控制仓位，聚焦业绩和年报此外，他提到AI应用端更新较少，东方基金尝试部署DeepSeek进行量化研究。

4 AI资产回调与投资机会。

珍妮和何舒阳讨论了AI相关资产近期的回调，指出科技板块跌幅较大，尤其是机器人、计算机和AIDC等领域何舒阳分析了AI回调的两个阶段，第一阶段是预期过热后的正常回摆，第二阶段是全球风险资产避险导致的下跌他认为当前是较好的底部位置，并提到国内科技产业周期处于利好阶段此外，他们还讨论了软件信创和自主可控的投资机会，认为逆全球化背景下，国内技术发展将受益。

5 科技板块年报平淡无奇。

珍妮讨论了当前科技板块的年报披露情况，指出整体表现平稳，但缺乏超预期亮点他提到科技板块的预期增速已基本兑现，且年报信息未改变公司逻辑珍妮还强调了科技产业进展的不确定性，认为股票预期往往先于基本面变化此外，他提到人工智能产业链受关税政策影响，尤其是GPU算力部分受到较大冲击。

6 逆全球化拉高产业链成本。

珍妮讨论了逆全球化对IT产业链成本的影响，指出各国关税政策可能导致每个环节成本上升，最终影响整体效率他提到两种应对方式：忍受高成本和低效率，或推动本土化和自主可控珍妮还对比了2018年贸易战与当前情况，认为现在国内科技产业链自主可控能力显著提升，国产替代芯片性能已接近国际水平，制裁反而推动了国产替代的发展。

7 人工智能产业链关注方向。

珍妮讨论了人工智能产业链的关注方向，特别是硬件和软件的影响他提到，随着大模型的出台，行业信心增强，但硬件可能受到更多冲击珍妮还分析了AI产业链的利益分配，指出算力决定论被否定，工程化能力的重要性上升他举例说明了英伟达芯片的市场变化，强调产业发展到一定程度后，上中下游的利益会重新分配。

8 AI产业链重构利好下游。

何舒阳分析了AI产业链的变化，指出随着技术开源和模型普及，上游的芯片和算力重要性下降，下游的模型应用和工程化能力变得更为关键互联网平台因其强大的工程化、产品化和销售能力，在产业链中占据优势何舒阳认为，AI产业链的重构利好下游平台，相对利空上游他还提到，一季度通信板块的结构变化也反映了这一趋势，平台相关产业链如IDC的重要性提升最后，何舒阳讨论了AI产业链的投资时机，认为当前可能是较好的买点，但行业未来的具体走势仍难以预测。

9 投资需谨慎，信心靠积累。

珍妮和何舒阳讨论了近期市场的反弹和科技板块的波动，强调了价值投资和抄底策略的重要性他们提到年报和季报的披露对市场信心有影响，并建议投资者关注估值修复和行业进展何舒阳分享了科技股的三段论，提醒投资者注意市场预期和基本面的变化。

10 科技行业投资需关注产业周期。

珍妮和何舒阳讨论了科技行业的投资逻辑，强调关注产业周期的重要性他们指出，国内AI处于第二阶段，需等待产业链兑现光模块已进入第三阶段，利好兑现投资科技行业需把握节奏，关注周期属性长线投资需等待周期完全过去，利润负增长，持仓结构无机构人工智能产业链投资需深入研究，保持理性东方基金提供科技基金产品，欢迎关注。