1 2026年市场主线为流动性驱动行情。

华安基金主持人陈宇轩介绍了2026年马年投资嘉年华指数专场主题。浙商证券首席经济学家李超分析了2026年宏观经济框架，指出中美博弈、社会稳定、结构转型和经济增长是四层次决策重点。他认为A股市场将呈现利率下行驱动的结构化行情，科技和红利资产为主要受益方向，债券收益率可能在1.5%-2%区间波动。

2 关注地产风险与经济走势。

2026年华安基金马年投资嘉年华指出需关注个别地产公司风险传导可能引发的流动性宽松。预计全年GDP在4.8%左右，一季度最高达5.1%。固定资产投资需在制造业和基建发力，地产投资仍负增长但房价企稳。消费持平，出口维持较高增速，CPI预计0.1%，PPI负2%。货币政策以经济增长和物价回升为目标，财政政策回归逆周期和跨周期并重。产业政策侧重科技投入和工业稳增长，国际方面关注美国财政货币双宽松的影响。

3 全球经济与市场展望分析。

2026年华安基金马年投资嘉年华分析了全球经济和市场趋势。美国通胀控制策略包括能源和政治手段，欧元区转向扩张性政策，日本继续财政刺激。对于资产配置，他建议看多A股和港股，尤其是科技和红利类资产，债券收益率可能震荡下行，商品价格可能因地缘政治上涨，黄金白银投资价值受央行增持推动但存在潜在风险。

4 2026年投资关注科技与黄金。

2026年华安基金马年投资嘉年华指出，2026年市场流动性趋升，股票行情抬升，建议关注利率下行的科技和红利两大赛道。黄金和科技股是长期投资机会，建议50%配置黄金，50%配置科技股。美股在货币宽松和财政扩张背景下表现良好，欧股受益于财政和货币双宽松。AI发展势头迅猛，主导全球科技产业链。

5 AI产业链呈现向好趋势，泡沫初级阶段。

华安基金马年投资嘉年华指出，AI产业链从底层算力到下游应用发展势头良好，目前处于泡沫初级阶段。美股科技股存在一定程度泡沫，但财务基本面稳健，杠杆率可控。欧股估值较低，可作为避险选择。他强调需关注货币政策转向对AI泡沫的影响，并提醒投资者警惕溢价风险。此外，他看好港股的投资机会，认为其基本面、资金面和估值面均具备优势，建议采用红利与科技结合的哑铃策略。

6 港股红利与科技投资价值分析。

2026年华安基金马年投资嘉年华指出，港股通央企红利指数具有高股息、低估值特点，成分股多为中字头央企，基本面良好。港股科技板块聚焦互联网巨头，尤其在AI应用端具有投资价值。此外，生物科技和消费板块也值得关注。主持人建议采用哑铃策略，平衡红利与科技投资，同时注意风险匹配。

7 创业板50聚焦科技创新龙头企业。

2026年华安基金马年投资嘉年华指出，创业板50指数精选创业板中50家规模大、流动性好、科技创新的龙头企业，代表创业板38%的市值和56%的净利润。该指数穿越了证券市场和产业周期，在牛熊市中表现优异，近年涨幅超过市场90%的主动基金。创业板50聚焦新能源、信息技术、生物医药等板块，海外收入占比35%，积极参与国际分工。相比创业板指，创业板50更聚焦科技成长，超额收益显著。

8 创业板50指数科技龙头汇聚。

2026年华安基金马年投资嘉年华分析了创业板50指数成分特点，重点覆盖光模块（20%）、新能源、金融科技（11%）及生物医药（6%）领域。指数成分股研发投入高于市场平均水平，近五年ROE保持10%以上，三季报盈利增速达49%，体现较强成长性。华安创业板50ETF（159949）跟踪该指数，规模超250亿元，流动性良好，由首席指数投资官许志远管理。

9 黄金投资新周期与市场展望。

许之彦和王立新讨论了黄金市场的新周期和未来展望。王立新指出，金价在短时间内快速上涨，反映了对信用资产的担忧，黄金作为非信用资产的作用凸显。许之彦提到，黄金价格受全球宏观政治周期影响，央行购金行为增加，显示对美元的担忧。两位专家认为，黄金在当前复杂环境下具有重要配置价值。

10 黄金新周期与战略配置价值。

2026年华安基金马年投资嘉年华分析了黄金新周期的驱动因素，包括美元信用下降、地缘政治冲突及美国经济外强中干。他指出黄金不仅是抗通胀工具，更是战略资产，2023年提出的黄金新周期理论已被市场验证。世界黄金协会补充了供需分析，强调供应稳定而需求多元化，包括央行购金和零售投资。双方认为黄金在复杂宏观环境下具备长期配置价值。

11 黄金供需分析和投资逻辑。

马年投资嘉年华讨论了全球黄金供需情况。前三季度黄金零售投资增长显著，央行储备持续增加。供应端受限于开采难度和有限储量，需求端除首饰用金外均保持增长。黄金定价逻辑包含稀缺性、抗通胀属性及长期收益，科技手段难以替代其天然稀缺性。黄金作为对抗货币超发的资产配置工具，具有历史和文化的支撑。

12 黄金购买力稳中上升。

2026年华安基金马年投资嘉年华指出，黄金的购买力长期稳定，一盎司黄金能购买一套西服。黄金需求增加，尤其是机构投资者将其作为战略配置。国内投资者对黄金的兴趣上升，低利率环境促使更多资金流向黄金。黄金加配置理念强调长期持有，避免短期投机行为。

13 黄金作为战略底仓配置长期持有。

2026年华安基金马年投资嘉年华指出，黄金应作为长期资产配置的战略底仓，建议投资者在可支配资金中配置5%-15%的固定比例。他强调个人投资者往往难以坚持长期持有，建议可考虑委托专业机构管理部分资金。许博补充说明资产配置的重要性，并介绍华安基金通过模型动态调整黄金配置比例的方法，认为黄金是有效的长期配置工具。

14 黄金配置与央行购金趋势分析。

2026年华安基金马年投资嘉年华讨论了黄金在资产配置中的重要性，建议投资者保持本金并适时调整盈利。全球央行持续增持黄金，尽管个别央行因特殊原因出售，但整体趋势仍向上。黄金的安全性、流动性和回报率使其成为央行储备的重要选择。市场关注美联储利率政策，预计2026年美国宏观经济和政策将继续影响黄金市场。

15 黄金投资战略配置逻辑分析。

主持人分析了美国货币政策走向，认为中长期仍处于降息周期，黄金作为战略性资产配置价值凸显。他指出央行需求和全球不确定性支撑黄金长期趋势，建议投资者把握配置时机，长期持有黄金ETF。此外，税收优势和流动性使黄金ETF成为理想选择。整体来看，黄金在战略配置和战术操作上都有重要意义。（注：原参会嘉宾姓名根据规则统一修正为华安基金相关人员）