1 市场风格切换与投资策略探讨。

顾昕分析了近期市场风格切换现象，指出科技股回调与红利资产走强的趋势。他回顾历史行情，如1999年519行情，认为当前市场风格再平衡需求强烈。顾昕建议投资者关注四季度可能出现的风格切换，并分享了华安基金对红利、消费等板块的投资观点。

2 市场调整后价值股补涨。

顾昕回顾了历史上科技股领涨后价值股补涨的行情，如2000年、2014年和2019-2021年。他指出当前市场存在再平衡需求，老登资产因估值性价比高和防御属性强受到关注。近期白酒、地产等板块企稳回升，建议投资者均衡配置，关注高低切换机会。顾昕还提到年末效应可能影响市场表现。

3 年末配置以稳为主和布局明年主线。

顾昕指出年末投资有两条主线：一是以稳为主，保住全年收益，转向防御性强的红利资产；二是布局明年景气主线，长期看好科技和创新方向。他认为当前市场博弈氛围浓厚，科技股回调是分批布局机会，红利资产因滞涨和低位优势成为资金承接方向。

4 央国企盈利稳健，港股红利表现突出。

顾昕指出央国企在经济波动中更具韧性，前三季度ROE达8.67%，高于A股平均水平。政策支持国企改革和估值提升，红利资产受年末资金青睐。徐灵琳提到港股红利表现优于A股，华安港股通央企红利ETF年初至今收益超30%，规模突破50亿元。南下资金持续流入港股，险资偏好港股高股息股票，因其估值低且分红稳定。

5 险资持续买入港股红利资产。

顾昕指出险资是近期港股市场重要的增量资金来源，主要配置高股息资产如周期股和金融股。他认为险资青睐港股红利资产源于低利率环境下寻求保值增值。此外，徐灵琳看好港股后市表现，因美联储降息预期和流动性改善将提振港股估值，预计港股将迎来上涨机会。

6 建议配置红利和科技板块。

顾昕分析了港股红利板块的表现，建议投资者在当前市场波动下配置红利和科技板块。他提到港股红利ETF受到资金关注，年初至今涨幅超30%。随后转向消费板块，指出消费股近期走势强劲，CPI数据回暖带动食品饮料板块上涨。顾昕认为消费板块与经济强相关，21年以来受疫情影响进入颓势，但当前呈现触底微幅复苏迹象，必选消费品企稳回升。

7 消费板块触底复苏，黄金投资价值凸显。

顾昕分析了消费板块的现状，指出食品饮料等板块已触底企稳，建议投资者在低估值时逐步布局。他提到高端消费出现复苏迹象，推荐关注食品饮料ETF和港股通消费ETF。徐灵琳补充了黄金的投资价值，指出黄金ETF在美联储降息周期中具有长期投资潜力，尽管短期可能波动，但2026年仍值得关注。

8 黄金投资价值持续看好。

顾昕指出美联储降息周期和全球去美元化趋势支撑黄金长期投资价值。短期波动如美国政府停摆、中美贸易摩擦等不影响黄金长期走势。他建议投资者关注华安黄金ETF，避免实物黄金因税收政策变化导致的成本上升。黄金股票ETF受A股市场影响较大，需根据风险偏好选择。顾昕强调黄金在资产配置中的多元化作用，并分享了对四季度市场策略的看法。

9 四季度建议均衡配置红利和科技资产。

顾昕指出四季度市场面临风格切换风险，建议投资者关注低位资产如港股红利和消费板块，同时科技股回调提供了分批布局机会。他强调人工智能和新能源产业链仍是长期主线，推荐关注科创芯片ETF和创业板50ETF等产品，建议投资者在波动中保持均衡配置。

10 均衡配置适应不同市场环境。

顾昕分析了当前市场环境，指出红利、消费、黄金和科技成长都应在组合中占有一席之地。他强调构建适应不同市场环境的韧性组合比预测风格切换更重要。华安基金致力于为投资者提供全面资讯和持久陪伴。