1 探讨港股滞涨原因。

华安基金的基金经理王超分析了港股在全球行情中滞涨的主要原因，包括流动性问题和基本面双重因素的叠加影响。他指出近期港股尤其是科技相关指数涨幅明显不如A股，其中流动性紧张是一个短期影响因素。

2 流动性改善推动A股优势明显。

王超指出，A股流动性维持宽松格局，融资余额突破2万亿，日均成交达3.2万亿，居民存款活化和理财入市带来正向作用。相比之下，港股受流动性收紧和盈利预期下修影响，互联网平台企业盈利下滑明显。AH溢价指数回落至125%，显示港股估值优势减弱。

3 港股科技板块表现弱于A股。

王超分析了港股近期表现较弱的原因，指出港股在AI产业链中侧重应用端，而A股更集中在算力等硬件端。由于六月以来科技行情主要集中在上游硬件，导致港股科技板块表现相对较弱。他提到港股和A股在AI产业链上各有侧重，短期行情差异源于产业链位置不同。

4 资金配置逻辑转向A股科技板块。

王超指出近期资金在科技配置上偏好A股而非港股，主要因A股波动性更高、政策确定性更强。港股科技指数年化波动率28%，低于创业板指等，导致资金流向弹性更高的A股科技板块。机构资金在半年报中也显示对A股科技配置比例提升，政策对AI硬件支持更明确。

5 科技企业受益政策支持，A股成长性更受青睐。

王超指出，A股科技企业长期受益于科技强国战略和政策支持，如半导体和AI领域。算力需求提升使A股成长逻辑更清晰，市场给予较高估值。港股企业成熟稳定，但成长性资金更偏好A股。南向资金大幅流入港股，显示长期投资者看好其基本面。徐灵琳认为，港股在科技板块的基本面和流动性有望改善，A股流动性可能外溢至港股。

6 美联储降息或带动港股流动性改善。

王超指出美联储九月可能重启降息步伐，年内或降息两次，这将带动美债收益率下行，缓解港元与美元利差，增强港股流动性。历史数据显示，降息周期内恒生指数平均涨幅超10%。监管机构通过回购工具注入流动性，显示对港股市场的支持。恒生科技指数当前估值22倍，显著低于纳斯达克100和科创50，未来可能迎来估值修复。

7 港股科技板块具备长期投资价值。

王超和徐灵琳认为，港股科技企业在美联储降息背景下兼具技术壁垒与盈利韧性，估值低位带来中长期布局机会。恒生科技、互联网、生物科技等成长性板块具备吸引力，AI产业链与A股互补，应用场景和工程师红利显著。港股IPO市场活跃，芯片企业上市等将为科技板块提供新动力。

8 王超看好港股科技和消费板块。

王超对港股科技和消费板块的中长期投资价值持乐观态度。他认为人工智能是当前最重要的科技主题，应用端是AI商业化的终点。港股消费板块中，新消费占比不断提升，本土品牌崛起，消费场景丰富。此外，港股消费企业基本面扎实，竞争格局稳定，政策支持也在加码。

9 港股消费板块投资机会值得关注。

王超分析了近期提振消费政策对港股消费板块的积极影响，指出港股消费板块兼具刚需保障和新消费弹性。华安基金推出的港股通消费ETF聚焦个人用品、食品饮料等领域，剔除互联网平台和汽车板块，投资逻辑更纯粹。目前该指数估值处于历史低位，具有配置价值。他建议投资者摒弃港股边缘化思维，以长远视角布局港股市场。