1 全球宏观变局下的资产配置建议。

周泓灏分析了近期市场回暖的两大驱动因素：中美关税政策边际改善和国内政策利好释放他提到关税缓和提振了风险资产表现，而国内降准降息及国家队资金入市为市场注入流动性马静怡主持讨论，周泓灏建议阶段性看好股票市场配置机会。

2 黄金配置性价比逐步显现。

周泓灏分析了近期A股市场情绪回暖的驱动因素，包括中美关税缓和及国内经济政策支持他指出，前期关税政策导致全球资本市场动荡，美国平均税率升至27%，达到大萧条水平他认为中长期底层矛盾未变，关税提升反映美国优先思路及逆全球化趋势，可能加剧全球经济割裂和美国通胀压力1-4月资产波动明显，纳指回调超20%，近期市场有所回升他建议投资者关注事件发展，通过分散化配置应对不确定性。

3 美国关税政策影响深远。

周泓灏和马静怡讨论了美国关税政策对经济和通胀的滞后影响，指出尽管当前数据未显示滞胀，但零售商涨价已显现风险他们建议多元化配置以应对政策风险，并关注后续关税变化对黄金等资产的影响。

4 贸易摩擦反复黄金配置价值凸显。

周泓灏分析了当前贸易摩擦的反复性和复杂性，指出关税问题虽阶段性缓和但不确定性仍存，黄金作为对抗政策反复的工具具有配置价值他提到美国在AI芯片出口政策上的反复，显示合作与竞争并存的状态马静怡补充关税对商品价格和贸易的扰动将持续存在，建议在资产组合中配置黄金以对冲风险，并指出近期美元走贬和央行购金行为反映了对美元信用的担忧。

5 美元信用面临多重挑战。

周泓灏指出美元信用受美国债务压力、美联储独立性争议及央行购金行为影响美国36万亿美元债务压力巨大，特朗普干预美联储政策导致股债汇三杀多国央行减持美元资产增持黄金，穆迪下调美债评级进一步削弱美元信用资金可能从美国流向欧洲及新兴市场。

6 美联储独立性对市场影响重大。

周泓灏分析了当前美国债务压力与美联储政策的关系，指出高利率环境下美债吸引力下降，新兴市场资金流出加剧了市场冲击马静怡补充说明美联储独立性受损将影响美元信用，导致资金流出，黄金配置价值凸显近期穆迪下调美国主权信用评级，反映了债务持续攀升的长期风险。

7 美国债务负担加剧风险。

周泓灏分析了美国债务持续攀升的现状及影响，指出当前债务占GDP比重接近120%，利率水平高企导致偿债压力加大他预计利息负担可能突破GDP的5%，远超美国经济增速，形成入不敷出的恶性循环短期解决方案可能是降低利率而非减少债务。

8 黄金对抗美元信用风险。

周泓灏分析了黄金上涨的核心逻辑是应对美元信用风险，各国央行加速去美元化并增持黄金马静怡指出中国央行黄金储备占比仅6%，未来提升空间大，叠加投资需求旺盛而供给稳定，黄金价格向上空间大于向下国内方面，周泓灏强调政策定力，通过降息降准等工具支持资本市场，引导资金流入核心宽基ETF和红利资产。

9 中长期看好宽基和红利类ETF。

周泓灏建议从中长期配置角度，坚持宽基和红利类ETF作为底仓，同时关注政策支持的题材性投资机会。马静怡补充，在利率下行背景下，红利资产股息率较高，具有吸引力。对于全球配置，他们建议多元化分散投资，降低组合波动性，当前A股、海外股票、债券和黄金均具配置价值。

10 A股信心增强，黄金配置价值凸显。

周泓灏指出A股估值处于合理水平，建议通过ETF定投逐步配置他长期看好黄金，认为当前3200美元附近具备配置性价比，逻辑包括货币超发、美元信用下降及美国经济衰退风险华安基金的黄金ETF在亚洲和全球市场表现优异马静怡总结强调在不确定性增加的背景下，黄金作为低相关性资产具有重要配置价值。