1 任祺回顾债券市场表现。

任祺介绍了东兴三兴盈三个月定开债的运作情况，回顾了近期债券市场的表现，并展望了2025年的投资趋势他强调了宏观交易策略的重要性，指出需要从国内外大角度看待问题，关注政策和预期的变化任祺还提到，证券市场只是市场中的一部分，还包括股票和汇率等。

2 权益市场趋势向好。

任祺分析了近期权益市场的表现，指出沪深股指从2600点持续上升，市场对后续表现充满期待他认为，无论是机构还是个人投资者，对中国资本市场的配置需求依然强劲他提到，年底年初是股票和债券的黄金交易时间，机构投资者的配置需求在此期间得到充分体现他还讨论了信贷和债券的投资空间，指出中央的定价决策对市场影响有限最后，他强调了宏观交易策略的重要性，认为政策变化和市场形势是核心因素。

3 债券市场流动性平稳。

任祺分析了当前债券市场的流动性状况，指出在中央政策定调下，资金环境相对平稳，流动性合理充裕他回顾了去年四季度的市场表现，认为市场在修复和震荡中逐步形成一致预期，并提到东兴兴盈封闭期产品的运作情况，强调三个月封闭期与利率趋势性波动的匹配性。

4 封闭期操作策略延续。

任祺介绍了封闭期内的操作策略，强调从宏观视角把握市场，结合微观层面灵活调整他提到从2023年一季度开始逐步提升仓位，并在2024年二季度和三季度进行了较大操作他分析了美国大选和国内政策对市场的影响，指出财政政策和货币政策的基调变化是关注重点他认为宏观交易的核心是判定国别基本面和政策空间，最终落实到流动性等核心因素的边际变化上。

5 关注政策与流动性环境。

任祺分析了2025年上半年需关注的政策应对和流动性环境，强调国内外因素对市场的影响他提到美元强势带来的汇率压力，以及国内政策灵活调整的重要性任祺还介绍了基金组合在流动性宽松期的收益表现，并强调对宏观因素的理解和仓位调整的重要性最后，他简要介绍了适合不同投资者需求的两只产品：星城和星才。

6 新城基金规模较大，收益稳定。

任祺介绍了新城基金的规模、收益和投资策略新城基金在2023年三季度发行，规模达80亿，年末存续近70亿，收益率为3.7%，表现优于货币基金该基金注重宏观大势和流动性管理，排名同业前20%任祺强调，投资策略灵活，根据市场情况调整，封闭期有助于更好执行波段策略他还提到，市场信息复杂，需关注长期影响。

7 投资需谨慎，关注宏观趋势。

任祺强调了在投资中保持谨慎态度的重要性，建议每天清空自己以重新审视市场他指出，商业银行和非银机构在资产定价和交易策略上有所不同，非银机构更注重宏观定价和趋势交易他提到利率品种的确定性较强，每年有2到3次趋势，但市场进入新常态后需要更灵活地审视市场此外，他还强调了关注汇率、央行政策和股票等新维度的重要性，认为核心是密切跟踪宏观趋势，特别是中美经济周期和中国经济增长预期他提到美元、美联储货币政策和中国央行政策调整的联动效应，以及日元加息对全球套利资金和市场的影响最后，他强调了流动性对债券和股票市场的核心作用，建议在交易中保持知行合一，合理审慎地获取收益并控制回撤。

8 货币政策与外部环境研究。

任祺分析了货币政策框架的变化及外部环境对国内经济的影响，强调了政策研究的重要性他提到美国新总统上台对国内资产的影响，以及美国通胀压力对贸易的潜在影响任祺认为，国内需根据外部变化进行对冲，并期待2025年更积极的财政政策和适度宽松的货币政策他还指出，财政政策与货币政策应齐平，并期待政策的进一步调整。

9 任祺分析美元降息空间。

任祺认为美联储维持利率在4.25%至4.5%区间，表明其政策仍为中性他指出美国需求未出现大幅衰退，通胀短期内保持中性特朗普的政策可能通过调整结构性因素控制通胀，为后续政策提供空间。

10 通胀仍是核心关注点。

任祺指出，短期内美联储面临加息压力，通胀缓解后可能调整财政政策他建议债基持有人根据自身配置情况选择货币基金或短债基金，持有1到2个周期以获取市场匹配收益他强调选好管理人和基金，避免频繁交易，合理配置资产。