刚过去的这个周末，老司基在2025雪球嘉年华的现场，听取了来自不同背景的嘉宾，从宏观、资产、行业到具体配置的分享，感觉收获不小。

中金公司研究部董事总经理刘刚认为，2026年资产配置应“跟随信用扩张的方向”。2025年全球市场的反直觉现象，如各类资产同涨与板块剧烈轮动，都可用信用周期解释。对于美国市场，AI产业尚处于类似互联网发展中期阶段，并未达泡沫顶点，叠加财政扩张预期，对美股仍持乐观态度。配置方面，建议采取平衡思路，AI和分红做搭配。

易方达指数投资部总经理林伟斌表示，中国股票ETF规模已达4万亿，若以保守增速估算，2035年有望达到30万亿，跻身全球前列。 面对市场结构分化与行业轮动难题，风格因子（策略）指数在历史回测中显示出更优的风险收益性价比，为投资者提供了超越传统宽基与行业主题的工具。林伟斌强调，单一因子同样具有周期性，并非“圣杯”，但其作为精细化配置工具的价值日益凸显，有助于投资者在风格轮动中构建更稳健的组合。

与此同时，各大券商2026年度策略最近也密集发布。申万宏源喊出“牛市2.0”，国泰海通预言“挑战5178点”，中金、华泰、光大等机构纷纷上调盈利预期至10%以上……在基本面拐点、科技革命浪潮与居民资产再配置三重共振下，A股正站在从结构性行情迈向全面牛市的关键节点。

但牛市≠普涨，如何在纷繁复杂的板块轮动中抓住主线？老司基准备从今天起，撰写一个系列文章，为大家认真盘点2026年最值得潜伏的几大指数。

第一篇文章，我们聚焦宽基指数。这两个指数，极具爆发潜力却常被忽视。一个代表中国“专精特新”的硬核制造底座，一个承载全球AI浪潮下的中国科技出海先锋，恰如牛市车头的“双引擎”。

01，北证50：被低估的“小巨人”集结地

北证50指数作为北交所核心宽基指数，其成分股代表了北交所市场中最具市场代表性的50家上市公司，其中半数为国家级专精特新小巨人企业。

这一特征使其具备了与其他主要宽基指数不同的投资逻辑。北证50指数成分股集中于先进制造与政策支持方向，尤其是在液冷、电源、半导体及AI应用等信息技术板块拥有集中优势，在市场主题相对迷茫时，这一特性使其更容易成为资金汇聚的焦点。

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.19，行业分类为申万二级

政策支持是北证50指数的重要看点。自2021年开市以来，北交所已聚集超过270家上市公司，监管层持续推出制度优化措施。从2023年《关于高质量建设北交所的意见》明确发展定位，到2025年修订发行与承销细则及推出专精特新指数，均强化了北交所的政策牵引和制度供给。

流动性方面，北交所的制度设计提供了更大弹性。除了市值较小、主题集中的特征外，北证50成分股享有30%的涨跌幅限制，较主板市场更高的波动空间为资金博弈提供了更大空间。

北证50在近两年多次展现出凌厉攻势，特别是在2023年四季度AI、华为链等主题行情阶段性退潮后，以及2024年924行情一周年宽幅震荡期，显示出极强的弹性。两次大涨，相对于同期沪深300的超额回报分别达到52%、136%！

近两年每轮大涨行情各大指数表现情况

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.19

2026年作为“十五五”开局之年，国家将大力推动制造业高质量发展，遏制低效产能扩张。北交所上市公司多为细分领域“隐形冠军”，在机器人、高端零部件、新材料等领域具备不可替代性，正是本轮“去内卷、提定价权”的核心受益群体。

老司基认为，展望2026，北交所有两大催化事件，值得我们高度关注。一个是，打新机制优化，如从现金申购向市值配售转变，将催生底仓配置需求，吸引场外资金入场，为北证50成分股带来长期增量资金；一个是，首批北证50ETF面世，业内预期首批ETF合计募资达百亿级，注入稳定被动资金，为指数提供压舱石。

当前跟踪北证50指数的基金产品共有72只，合计规模为132.67亿元。其中，中欧北证50指数C（021299）、东财北证50指数C（020829）和创金合信北证50增强C（019994）规模均超5亿元，位居前列。

02，恒生科技：全球科技风口下的“价值洼地”

如果说北证50代表了A股中小盘科技的成长力量，那么恒生科技指数则聚焦于港股市场的科技龙头，是布局全球科技周期的重要工具。

2026年，在AI产业持续渗透和全球流动性宽松的背景下，恒生科技指数的估值修复与成长行情值得期待，核心看好逻辑：产业+资金+估值，三重逻辑支撑。

首先，产业赛道优质，覆盖科技全产业链。恒生科技指数成分股涵盖互联网、半导体、消费电子、新能源汽车等核心科技领域，权重分布相对均衡，既能捕捉腾讯、阿里等互联网巨头的稳健增长，又能分享小米、商汤科技等企业在AI、智能驾驶等领域的成长红利。2026年全球AI投入周期将持续深化，中国拥有全球最丰富的AI应用场景，恒生科技指数成分股在AI产业链上中下游的全面布局，将充分受益于技术落地带来的盈利提升。

其次，资金面迎来双重利好，流动性持续改善。从内部看，港股通机制的完善让内地资金对恒生科技成分股的配置便利性不断提升；从外部看，美联储降息落地后，美元流动性宽松将缓解港股市场的资金压力，吸引外资回流科技板块。

Wind数据显示，恒生科技指数跟踪基金规模从2021年底的393亿元快速增长至2025年的3104亿元，4年时间增长近10倍，反映出市场对其长期价值的认可。

还有，估值处于历史低位，修复动力充足。横向对比全球主要科技指数，恒生科技指数的估值优势显著，最新市盈率（PE-TTM）仅为23倍，处于历史估值百分位的31%，比历史上69%时间都要便宜。尽管2025年下半年受全球科技板块回调影响出现短期波动，但这种波动并未改变产业变革的长期逻辑。

数据来源：Wind，时间截至：2025.12.19

老司基注意到，多家外资及中资头部机构对恒生科技指数2026年表现持积极看法。其中，瑞银将恒生科技指数2026年底目标价设定在7100点，较目前5500点附近，大约有约30%的潜在上涨空间。另外，中信证券判断，港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。

当前跟踪恒生科技指数的基金产品共有58只，合计规模为3104亿元。其中，ETF产品34只。场内ETF中，华夏恒生科技ETF（513180）、华泰柏瑞恒生科技ETF（513130）最新规模均超过400亿元，流动性较好；场外基金中，天弘恒生科技ETF联接（A类012348，C类012349）和易方达恒生科技ETF联接（A类013308，C类013309）规模居前，可作为场外投资优选。

【结语】

展望2026年的市场，或许不再是“鸡犬升天”的狂欢，而是由科技革命与盈利复苏共同驱动的结构性盛宴。北证50代表中国制造的硬核突围，恒生科技承载中国创新的全球定价。二者一内一外，一硬一软，恰是新年投资组合的“黄金搭档”。

下一期，我们聚焦行业主题指数，敬请期待！

#2025即将收官 明年怎么投？#

#青禾创作计划#