该基半年报披露：债券收益靠票息、基金经理买卖债券亏损

债券投资收益757万元，其中票息收入926万元 、基金经理买卖债券亏损169万元(见半年报第26页)

票息越高、信用等级越低、违约风险越大，警惕为高票息信用下沉、撞到兑付违约（踩雷）！

方昶的代表作（招牌基）是004388鹏华丰享

债市涨跌取决于债券供求，与市场流动性正相关、与市场利率负相关，多因素约束明年债市：

1、明年国债和地方债发行规模还将增加（供给）

2、稳汇率是重心，中美利差关乎RMB汇率，硬约束RMB利率下限

3、银行稳健是根基，商行实际坏账率接近甚至高于其净息差，硬约束RMB利率下限

————低利率时期，债券安全边际薄、债市持续震荡，尽量别碰封闭债基

仅供参考