每日观点
今日沪深三大指数震荡反弹，两市成交较前一日小幅放量至1.82万亿。国外方面，美政府恢复运行后，TGA账户的支出释放需要一个过程，同时美联储内部在12月是否进一步降息的问题上仍存分歧，核心数据的延迟也使得12月降息充满迷雾，风险偏好的下降使得市场在估值较高的科技股上产生分歧。国内方面，随着三季报披露完毕和中美会谈阶段性成果兑现，市场缺乏新的强劲催化剂，短期内轮动速度可能加快，形成进一步向上的合力或仍需时间。配置上采取均衡配置或是相对占优策略。
消息面
11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，釜山会晤以来，中美关系总体稳定向好，受到两国和国际社会普遍欢迎，事实再次说明，中美“合则两利斗则俱伤”是经过实践反复验证的常识，中美“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景。
简评：此次通话是10月底釜山会晤后不足一个月的再次高层互动，显示双边沟通机制正逐渐转向“常态化推进”。双方不仅确认了釜山会晤后“稳定向好”的关系基调，更展现出将共识转化为务实合作的意愿，释放出关系持续改善、合作领域拓展、分歧管控明确及全球经济信心提振的重要信号。
中国人民银行11月24日发布的11月中期借贷便利（MLF）招标公告显示，11月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期，以保持银行体系流动性充裕。
简评：鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为连续第九个月加量续作。在冲刺全年经济社会发展目标的关键时点，央行通过多种货币政策工具维持流动性充裕，继续展现适度宽松的货币政策取向，有利于引导金融机构加大信贷投放，有助于稳增长、稳预期。
国家能源局数据显示，截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时。
简评：结构上看，风光装机保持高速增长，太阳能、风电分别同比增43.8%、21.4%，显示新能源替代进程加速。但发电设备平均利用小时同比降低260小时，或反映电力供需宽松格局延续，新能源出力波动性或加剧机组利用效率分化，后续需关注电网消纳能力及储能配套进展对行业效益的影响。
市场复盘
11月25日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3870.02点，上涨0.87%；深证成指报12777.31点，上涨1.53%；创业板指报2980.93点，上涨1.77%；科创100报1334.33点，上涨1.33%。申万一级行业中，仅国防军工、交通运输下跌，跌幅分别为0.32%、0.11%；通信、传媒、有色金属板块涨幅靠前，分别上涨3.54%、2.85%、2.42%。
资金追踪
市场成交额为18263.21亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报24586.69亿元，较前一交易日下跌。
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数据来源：同花顺，截至2025年11月25日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
