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芯片板块分化加剧：凛冬中的火种与寒冰
——摩尔线程上市难掩板块阵痛，存储赛道独木难支？
十二月三日，A股芯片板块在冰与火之间反复淬炼。截至午盘，上证科创板芯片指数微跌0.41%，成分股中华润微逆势领涨，而佰维存储、中科蓝讯等则深度回调。资金流向揭示残酷真相：芯片板块单日净流出58亿元，部分个股跌破60日均线，所谓“摩尔线程上市狂欢”仅是游资借机出货的昙花一现。
01 板块动态：存储赛道“独秀”难掩整体疲软尽管板块承压，存储芯片却逆势闪烁微光。早盘芯片ETF（159995.SZ）一度冲高0.36%，中微公司、拓荆科技等设备股领涨。背后逻辑清晰：全球NAND产能正经历“主动收缩”——三星将2025年晶圆产量下调7%，铠侠、美光亦维持保守产能策略。供需剪刀差下，国金证券直言：本土存储企业有望承接份额外溢，国产替代空间广阔。
然而，细分领域冷热不均。摩尔线程上市虽引爆舆论，但其114.28元发行价已透支未来三年成长预期，反而加速资金从寒武纪等高估值标的分流。市场用脚投票：有订单支撑的景嘉微（信创GPU唯一批量供货）成为避风港，而无业绩的题材股则遭遇抛售。
02 新闻透视：长期趋势与短期情绪的角力基本面并未恶化。9月全球半导体销售额同比增25.1%，连续17个月高增长；AI服务器、新能源汽车仍驱动存储需求爆发。但短期扰动频现：
资金面：年末机构获利了结，科技板块遭集中调仓；
情绪面：摩尔线程与沐曦股份IPO撞期，同赛道标的面临资金分流压力；
技术面：多数个股跌破关键均线，技术性卖压加剧波动。
这种分化印证了产业规律：真正的主导权终将回归业绩。如希荻微通过并购诚芯微拓展车载芯片，南芯科技借并购实现连续十季度营收增长——唯有技术协同与订单落地，方能穿越周期。
03 投资启示：在分化中寻找“硬核”资产当前芯片板块已从行情转向博弈，建议聚焦三重逻辑：
订单确定性：优先选择信创、车规级等政策托底领域（如景嘉微）；
供需格局：紧盯存储产能收缩与国产替代双主线（如东芯股份、江波龙）；
估值安全：规避发行价透支预期的次新股，关注PE低于行业均值的细分龙头。
芯片产业的星辰大海从未改变，但航行需避开短期暗礁。唯有手握技术壁垒与现金流的企业，方能成为凛冬后的赢家。
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