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11月14打卡第三篇

易方达上证科创板芯片指数发起式C在波动中孕育机会，科技长牛的逻辑从未改变。

近期，科创板与半导体板块出现一波明显回调，易方达上证科创板芯片指数发起式C（020671）的净值也随之波动。

这轮调整并非偶然，而是内外因素交织的结果。一方面，全球科技股因AI估值担忧集体受挫，另一方面，市场资金在年末时节加速轮动，从高估值科技板块流向防御性板块。

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01 下跌探因：三重压力导致芯片板块回调

全球科技环境变化是导致本轮调整的重要导火索。近日，日本存储巨头铠侠公司业绩爆雷，第二财季净利润同比大幅下降超过60%，远低于市场预期。

这一事件引发连锁反应，全球存储芯片板块全线大跌。 美股闪迪暴跌13.96%，韩国SK海力士暴跌8.5%，A股存储芯片概念股也大幅跟跌。

与此同时，美联储降息预期骤降给成长股带来压力。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率从上周的70%大幅下降至50.7%。

这种变化导致美股科技股大幅下跌，纳指暴跌2.29%，进而影响A股科技板块情绪。

从内部因素看，资金年末调仓行为加剧了板块波动。临近年末，机构为锁定收益进行调仓，部分资金从前期涨幅较大的科技板块流出，切换至消费类板块。

02 基金特质：高弹性背后的长期逻辑

尽管短期调整，易方达上证科创板芯片指数发起式C的长期成长逻辑并未改变。

该基金跟踪上证科创板芯片指数，一键布局科创板核心芯片企业，涵盖半导体设备、设计、材料等产业链关键环节。

从业绩表现来看，该基金近6月上涨45.85%，成立以来涨幅高达135.92%（截至2025年11月3日），显著跑赢多数行业指数，体现了芯片板块的高弹性特征。

国产替代与AI创新的双轮驱动，是支撑芯片产业长线向好的核心逻辑。随着我国产业升级发展，产品的技术含量提升，出口商品竞争力不断增强。 前10个月我国机电产品出口额同比增长8.7%，其中集成电路出口增长24.7%。

03 操作策略：震荡市中的理性布局

面对当前市场，我认为采取分批布局、逐步建仓的策略较为稳妥。

对于已经持有的投资者，可以考虑在回调中适量补仓，摊薄成本。事实上，一些市场人士已经选择在调整中加仓芯片基金。

对于新进投资者，定投是应对波动的好方法。通过定期投资，可以在不同价位积累份额，降低单次择时风险。

半导体产业的成长路径并非是45度直线，而是伴随多重变量持续调整的曲折过程。 这一观点提醒我们，保持耐心是投资科技股的重要品质。

在仓位管理上，建议将芯片基金作为组合中的成长部分，控制单一行业占比，避免过度集中。

04 前景展望：短期承压不改长期趋势

短期来看，科技股可能继续面临震荡调整。市场已进入横盘博弈的阶段，预计未来各大指数依然会持续横盘较长一段时间。

但中长期而言，芯片产业的增长逻辑没有改变。

AI驱动的存储产品短缺或将至少持续到2027年。 随着AI向手机、汽车、IoT设备等终端延伸，有望催生新一代爆款应用，相关半导体企业将逐步兑现价值。

从估值角度看，经过此番调整，部分优质芯片公司估值已回归至更为合理的区间，为长期资金打开了布局窗口。

国产替代的纵深推进将继续为行业提供强劲动力。中国半导体产业最大的Alpha（超额收益）来自国产替代的深化和AI带来的增量机会。

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每一次深度回调，都是对产业逻辑的压力测试，也是中长期布局的良机。在国产替代与AI创新的双轮驱动下，芯片产业的前景依然值得期待。

对于易方达上证科创板芯片指数发起式C，我认为当前不是恐慌时刻，而是择优布局的时机。保持耐心、坚定信心，与优秀企业共成长，或许是我们穿越波动的智慧选择。