1 施知序分享AI赛道投资机会。

施知序介绍了人工智能行业的投资机会，包括基础设施、模型和应用等细分板块。他提到2025年行业表现强劲，但市场对泡沫和回撤存在担忧。他分析了2026年产业趋势和股价走势的持续性，并探讨了算力端、应用端和国产算力端的机会。施知序还指出，2025年AI行业从算力驱动转向应用驱动，商业化表现良好。

2 AI行业今年实现高景气度发展。

施知序指出，今年AI行业在模型能力、算力投入、硬件兑现和应用需求等方面均呈现高景气度，产业链各环节表现强劲。然而，行业内部对AI未来发展存在分歧，部分专家认为模型进步可能阶段性见顶。他提出从投入意愿、投入能力和资本市场估值三个维度分析AI是否泡沫化，强调模型技术仍在进步，互联网大厂对数据中心建设的投入决心未变。

3 AI产业发展与投入分析。

施知序分析了AI产业的投资逻辑，指出当前AI推理阶段消耗的算力呈现指数级增长。他以云计算为例，说明专注AI算力建设可实现业务突破。目前AI应用如豆包、OpenAI等已显现商业化潜力，预计部分创业公司收入将实现十倍增长。虽然AI投入规模庞大，但头部企业财务状况健康，完全具备持续投入能力。传统互联网应用均可通过AI技术改造，预计将带动万亿级市场空间。

4 AI行业增长潜力大，估值相对理性。

施知序分析了AI行业的增长前景，认为即便存在融资缺口，整体泡沫风险较小。他指出全球范围内AI投资活跃，包括中东、欧洲和创业公司。虽然个别公司存在融资波动，但产业链扩产节奏理性，估值水平相对较低。A股市场对AI公司的盈利预测较为谨慎，未出现过度乐观预期。海外头部公司估值在20-30倍PE，国内优质企业估值更低，显示市场尚未进入泡沫阶段。

5 施知序对26年AI发展持乐观态度。

施知序认为26年AI行业将保持有序增长，产业链技术迭代和需求端表现强劲。他指出英伟达与谷歌的竞争加速了技术升级，行业催化因素充足。虽然市场存在杠杆风险，但当前估值仍处合理区间。他强调26年需精选个股，关注算力端和供应链机会，如光模块等环节需求已较明确。

6 重点关注通胀环节和新技术落地。

施知序指出投资应聚焦需求确定性强且技术通胀领域，如光模块、PCB正交背板等硬件环节，并提到27年将是CPU、OCS等新技术落地的关键节点。他强调软件板块当前表现不佳，但长期仍具潜力，建议关注半导体底层价值分配和应用爆发机会。投资者需警惕行业变革带来的超额收益机遇。

7 软件行业处于等待拐点的阶段。

施知序指出，当前国内外投资者对软件行业预期悲观，但认为这种叙事只是暂时的。他以谷歌为例说明市场情绪可以快速扭转。目前海外头部公司对AI改造业务的共识正在形成，软件板块可能只缺一个信号就能迎来系统性繁荣。从A股来看，软件公司三季度业绩已边际企稳，为行情提供了基础。

8 国产算力发展前景乐观。

施知序分析了国产算力行业的现状与未来预期。他认为尽管2025年国内在模型端与海外存在差距，但国产产品已具备可用性。展望2026年，随着创业公司上市和英伟达H200的解禁，供需两端将显著改善。他指出国产化率提升和行业贝塔效应将带来双重优势，并介绍了华夏基金针对AI应用和国产化方向布局的三个细分产品。