#2025即将收官 明年怎么投？#

2025年，创新药BD井喷，出海打开市场空间，成为医药行情的主旋律。我们认为，在政策对真创新、高水平创新的支持下，大量创新药BD仍等待2026年落地。随着国际地缘政治缓和、国内商保发展和集采优化，创新药产业链高景气有望延续。

当前支持创新药产业发展已成为政策导向，2025年北京、上海、重庆、四川等多地出台相关政策，推动创新药行业高质量发展。近日，2026年医保药品目录和商保药品目录发布，首次在基本医保目录之外增设商保创新药目录。目录新增114种药品,其中50种为一类创新药,19种纳入首版商保创新药目录。随着国内创新药品种加速落地，放量节奏有望提速。同时商保体系建设也进入长期化、制度化阶段，高价值创新药有望迎来第二增长曲线。

创新药是产品创造需求的行业，板块每一轮行情也伴随着新靶点、新机制、新技术的爆发。在当前国内创新药企业快速工程化创新的推动下，多个疾病领域都诞生了新的治疗方法。我国在抗体偶联药物、双靶向抗体等创新药领域技术全球领先，不断涌现新的投资机会。

我们认为，创新药长期产业趋势确定，在国内政策支持以及美联储进入降息周期的背景下，全球创新药研发持续活跃，2026年还有大量BD落地。但考虑到此前创新药板块大幅上涨，市场对BD的判断逐渐回归理性，普通BD可能较难驱动板块大幅上涨，更需关注个股机会。对于投资而言，一方面可以把握创新药产业趋势，长期参与优质公司；另一方面我们看好前期回调较大、BD预期较低、弹性较大的公司。

$工银新经济混合(QDII)人民币A(OTCFUND|005699)$

$工银健康产业混合C(OTCFUND|020559)$

$工银健康产业混合A(OTCFUND|020558)$

$工银医药健康股票C(OTCFUND|006003)$

$工银前沿医疗股票C(OTCFUND|010685)$

$工银医疗保健股票(OTCFUND|000831)$

$工银前沿医疗股票A(OTCFUND|001717)$