#表现抢眼！创新药还能上车吗？#

近日创新药行业利好不断。国内某创新药企业与跨国药企达成合作，首付款创国内创新药海外授权的历史新高。此外，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月30日-6月3日举行，ASCO年会摘要全文公布，多款国产新药披露了亮眼的临床数据。

当前国产创新药基本面进展超预期，在国际舞台大展拳脚，崭露出国际领先的创新实力，跨国药企也日益提高对中国管线的关注度。2025年或是创新药出海授权的大年，我们持续看好国产创新药板块行情。

5月22日，ASCO年会摘要全文披露，口头报告（Oral）共有25篇国产创新药入选，快速口头报告（Rapid Oral）共有24篇国产创新药入选，国产创新药入选的数量再创新高。尤为值得一提的是，多款国产新药披露了亮眼的临床数据。如IBI363 PD1/IL2双抗临床数据，可以将结直肠癌和肺鳞癌总生存期大幅延长。考虑到结直肠癌在美国也是拥有20万以上新发患者的大癌种，市场空间有望超50亿美金，也具备达成10亿美金以上首付款的产品力。

近期创新药板块市场表现突出，从交易角度来看有些拥挤。考虑到行业基本面进展超预期，我们认为，即使短期有回调也相对健康，深度调整的可能性较低。近年来，我国创新药对外授权交易活跃，数量和金额屡创新高，跨国药企不断提高对中国管线的关注度，与中国药企频繁合作，有望带动市场提升对创新药板块的估值预期。随着临床推进和数据读出，中国创新药企业在肿瘤、自免及慢病领域实现有潜力的大单品预期不断增强，2025年或成为创新药授权大年。年初以来已有多家跨国药企的授权事件，下半年还有更多值得期待的潜在大品种授权尚未开始，各大疾病领域的会议上均有重磅数据更新，或进一步催化板块行情。

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