#创新药迎机遇#

标题：A+H双剑合璧！工银健康产业混合C能否成为创新药赛道“六边形战士”？

（副标题：从投融资拐点到估值洼地，一文读懂医药逆袭新逻辑）

【开篇：医药寒冬里的“破冰者”】

医药人苦熊市久矣！自2021年行业集采风暴席卷，叠加全球流动性收紧，创新药板块估值一度跌至“脚踝斩”。但2024年投融资数据却暗藏玄机：

• 海外：全球医药投融资Q4环比+12%，阿尔茨海默症新药获批、GLP-1药物销售破百亿美金，技术突破点燃行业热情；

• 国内：9月起投融资连续6个月环比两位数增长，港股18A企业IPO数量同比+50%，南向资金年内净买入港股生物科技板块超300亿港元。

信号明确：医药“政策底+估值底+情绪底”三底共振，创新药或成2025年“反攻先锋”。而工银健康产业混合C（010385）凭借A+H全域布局、主动管理抓Alpha、双市场对冲风险三大优势，正成为医药投资“破冰船”。

【第一章：为何选它？A+H双市场“攻守兼备”】

1⃣ 行业覆盖：健康产业全链条“狙击手”

• 聚焦创新药（占比40%+）、医疗器械（25%）、医疗服务（20%），覆盖ADC药物、细胞治疗、AI制药等前沿赛道，重仓股中不乏恒瑞医药）、药明康德、百济神州等龙头。

• 独特优势：港股通仓位0-50%，既能捕捉A股政策红利（如医保谈判温和化），又能掘金港股“估值洼地”（港股生物科技指数PE仅15倍，低于A股25倍）。

2⃣ 资金流向：南向资金“用脚投票”的底气

• 2024年南向资金净流入港股医药板块317亿港元，创近三年新高；

• 港股通医药ETF份额较年初激增200%，流动性改善直接利好工银健康产业混合C的港股持仓。

3⃣ 主动管理：专业“筛药人”的价值

• 基金经理谭冬寒（医药博士背景）任职以来年化回报12.3%，同类排名前15%（数据截至2025Q1）；

• 擅长左侧布局“政策免疫”赛道（如中药创新药、康复医疗），规避集采“雷区”。

【第二章：2025年创新药“双击”机会在哪？】

核心逻辑：技术突破×政策红利×估值修复

1⃣全球创新药浪潮：从“跟跑”到“并跑”

• 海外：阿尔茨海默症、减肥药、核药三大千亿赛道技术井喷；

• 国内：ADC药物出海授权金额超200亿美元，百济神州泽布替尼2024年全球销售额破15亿美金，国产创新药“全球化”初露峥嵘。

2⃣国内政策“松绑”：从“控费”到“提质”

• 医保谈判简化流程，创新药准入周期从18个月缩短至6个月；

• 北京、上海等地试点“创新药械进院绿色通道”，打通商业化“最后一公里”。

3⃣估值重构：港股“捡金子”时刻

• 港股生物科技B类股PB中位数仅1.2倍，低于美股Biotech的3.5倍，AH溢价率达130%（历史分位数90%），修复空间巨大。

【第三章：实操建议——A+H“双循环”配置法】

配置比例：A股（60%）+港股（40%）

• A股：聚焦政策受益型标的（如中药创新药、康复医疗设备），享受“内需驱动+国产替代”红利；

• 港股：配置全球化Biotech（如康方生物、科伦博泰），捕捉海外授权、License-out带来的估值弹性。

风险提示：

• 创新药研发“九死一生”，需警惕临床失败风险；

• 美联储）降息节奏或影响港股流动性，需动态调整仓位。

【结语：医药投资的“星辰大海）”】

医药是“永远的朝阳行业”，但创新药赛道却是“勇敢者的游戏”。工银健康产业混合C以A+H双市场布局为盾，以主动管理抓Alpha为矛，在行业拐点之际，或为投资者打开一扇“穿越牛熊”的窗口。正如《星际穿越）》所言：“不要温和地走进那个良夜。”2025年，不妨以这只基金为舟，驶向医药投资的“星辰大海”。

#晒收益#