#创新药迎机遇#创新药指的是具有自主知识产权的药物，它需要从零开始研发，经历实验室研究、动物实验、人体试验等层层关卡，最后才能上市。这个过程平均需要10年，花费超过10亿美元，失败率高达90%。所以，能坚持下来的企业要么实力雄厚（比如恒瑞、药明康德），要么专注细分领域（比如专攻抗癌药的百济神州）。为什么最近创新药突然火了？

1. 政策松绑，利润有保障。首先是集采规则变得更友好了，以前国家“以低价中标”采购药品，药企利润被压得很低。现在对创新药改用“质量优先”规则，允许合理定价。其次，医保也将于2025年推出“丙类目录”，专门报销高价创新药。患者自掏腰包的部分从70%降到40%，更多人能用得起，药企销量自然增长。
2. 企业开始赚钱了。伴随着更多创新药商业化，创新药行业逐渐步入盈利改善期。百济神州预计25年扭亏为盈，信达生物24年报实现盈利。恒瑞医药的年报中，披露了未来三年预计获批上市的47项创新成果，已形成了上市一批、临床一批、开发一批的良性循环。这说明创新药不再是“只烧钱不赚钱”的买卖。
3. 技术突破 + AI帮忙。在AI的助力下，创新药的研发成本和研发周期都能得到有效的降低。例如，AI可以将研发周期从传统的8-11年缩短至5-7年，使研发成本下降25%-30%。当前，我国在研新药项目的数量占到全球的35%，去年跨国公司采购中国在研项目成交额高达430亿美元。我国已经成为全球创新药发展的重要市场。根据Stifel的数据，2024年大型制药公司的授权交易中，有1/3的授权来自中国。相较于2022年12%的比例，有较大的增长。
创新药板块就像“医药界的科技股”，既有技术突破的想象力，又有政策松绑的确定性，长期看潜力巨大。但投资前也要看清楚风险，不能盲目跟风。新药研发像种庄稼，要经历“种子筛选→发芽→开花→结果”多个阶段。研发的失败、政策的变化、和产品之间的内卷竞争，都为创新药的投资注入了不确定性。在巨大的不确定性面前，投资者普遍面临的问题是前怕狼，后怕虎：既害怕追高，又害怕踏空。对于普通投资者来说，一个相对稳妥的方式，是借助工具型产品来分散风险、布局趋势，比如$工银健康产业混合C$ ，聚焦健康产业全链条，覆盖创新药、医疗器械、医疗服务等细分领域，港股通投资标的比例为0%-50%，一篮子覆盖了A+H两地中的优质创新药企业，既包括有技术壁垒的CXO龙头，也包括具备研发能力的创新药企，让你不必选股也能参与行业成长。@工银瑞信基金