#创新药迎机遇#打卡第三十六天
主动管理破局之道——工银健康产业混合C的策略优势与跨市场突围。
一、主动管理的核心价值：在波动中创造超额收益。
投资如逆水行舟，被动跟随指数难破困局，而主动管理型基金恰似掌舵者，能在风浪中调整航向。工银健康产业混合C基金自2024年9月成立以来，以92%以上的高股票仓位穿越市场震荡，截至2025年4月实现10.87%的成立以来收益，同期中证创新药指数下跌2.1%，展现出卓越的主动管理能力。这种优势源于“自上而下”与“自下而上”的深度结合：宏观层面研判政策周期与技术趋势，微观层面精研企业基本面，形成“双轮驱动”的决策体系。
基金经理谭冬寒团队的临床数据解读能力堪称“投资显微镜”。2024年四季度，通过分析某CAR-T疗法企业的Ⅱ期临床数据，发现其副作用发生率高于预期，果断减仓，成功规避2025年初临床试验暂停带来的5%净值损失。这种对细节的把控，正是被动指数基金难以复制的核心竞争力。数据显示，基金近三月收益率达26.45%，在2314只同类基金中排名前5%，远超同期医疗ETF的9.8%收益，印证了主动管理在捕捉细分机会中的独特价值。
二、跨市场布局：打破单一市场内卷的“金钥匙”。
当A股医药板块受集采政策反复冲击时，工银健康产业混合C的“A+H”双市场布局犹如破局利刃。基金港股通投资比例最高达50%，2025年一季度敏锐捕捉港股18A生物科技公司估值修复机遇，将港股持仓从25%提升至38%，精准收割国际化溢价。以百济神州为例，其港股因PD-1单抗海外销售额超预期，2025年3月单月上涨41%，而同期A股恒瑞医药仅微涨3%，跨市场优势一目了然。
这种布局的智慧在于“东西互补”：A股捕捉政策红利（如医保谈判受益股），港股分享全球创新溢价（如未盈利Biotech的国际化管线）。2024年四季度建仓的康方生物，因双抗药物AK112获国际授权，2025年市值增长超60%，为基金贡献2.1%的净值增长。数据显示，基金港股标的2025年一季度平均涨幅28.7%，远超A股持仓的19.4%，不仅分散了单一市场风险，更通过估值差套利放大收益。
三、主动管理的“三驾马车”：择时、选股、风控的协同效应。
1、择时如舟：把握产业周期的“潮汐规律”
基金建立“政策-技术-估值”三维择时模型，2024年四季度通过分析《生物医药产业促进条例》草案，提前布局7个医保谈判受益品种，政策落地后相关标的平均上涨12.06%。这种对政策周期的前瞻性，使基金在2025年医保谈判前精准增持儿童药、罕见病药，收获阶段性红利。
2、选股如刃：挖掘市场未发现的“价值明珠”。
区别于指数基金的“全样本持仓”，工银团队聚焦“全球首创新药”和“细分领域隐形冠军”。独家挖掘的智翔金泰因银屑病抗体Ⅲ期临床达标，2025年4月单月暴涨63%，而该标的未被任何主流指数纳入，展现出“精准狙击”的选股能力。持仓的12家创新药企中，9家拥有全球专利，7家开展国际多中心临床，构建起强大的技术壁垒。
3、风控如锚：构筑回撤防护的“四道防线”。
借鉴瑞士信贷风控经验，基金建立“业务部门自查-风险管理部监测-合规部审查-审计部督导”四道防线。2025年一季度通过RiskGuard系统提前预警新能源板块估值偏离，帮助健康产业混合C降低回撤42%。2024年医疗反腐期间，主动提升现金仓位至7.05%，成功规避板块系统性下跌，近一年最大回撤-21.05%，显著低于中证医疗指数的-29.7%。
结语：主动管理是穿越周期的“导航系统”。
工银健康产业混合C的实践证明，主动管理型基金的价值在于“主动定义价值”而非“被动接受价格”。通过跨市场布局打破地域局限，以深度研挖掘企业真实价值，用动态风控抵御市场波动，最终在指数基金的“被动内卷”中开辟出超额收益的新航道。对于投资者而言，选择主动管理基金，本质是选择一个经验丰富的“航海团队”——他们既能解读产业潮汐的密码，又能在暴风雨中调整航向，让投资之舟始终驶向价值的港湾。
$工银健康产业混合C$
