#创新药迎机遇#打卡第34天，中国医疗健康产业正站在长周期起点，人口结构变化与消费升级双轮驱动下，行业年复合增长率有望保持12%以上。第七次人口普查显示65岁以上人口达1.9亿，肿瘤、阿尔茨海默病等年龄相关疾病诊疗需求爆发式增长，而人均医疗支出仅为美国的1/6，成长天花板远未触及。短期板块调整源于政策面冲击，集采从化药扩展到生物药、高值耗材，行业整顿清理带金销售乱象，但本质上加速了劣质产能出清。当前医药板块市净率2.3倍，处于近十年最低5%分位，与基本面形成明显背离。从中美产业博弈视角看，生物医药可能成为关税缓和的首选领域，默沙东等跨国药企近期加大中国研发投入释放积极信号。利率下行环境更利于创新药估值体系重建，港股18A公司现金储备足以支撑2-3年研发投入，出海方面，传奇生物CAR-T疗法美国销售额单季度突破1亿美元，证明中国研发实力。投资者需重视专业机构的两大能力：一是把握医保谈判价格降幅收窄的边际改善信号，二是挖掘医疗新基建带来的国产设备替代机会。建议配置均衡覆盖创新药、器械、服务的公募基金，分享行业复苏红利。

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