#创新药迎机遇#打卡第32天，医疗健康是典型的“时间的朋友”型行业，中国14亿人口的健康需求不会消失，老龄化进程（每年新增老年人口相当于一个新加坡总人口）更在持续加码行业天花板。2023年中国人均医疗支出仅约600美元，远低于美国的1.2万美元，成长空间巨大。但当前医药板块却遭遇历史性低估，整体估值较2018年集采前高点折价60%，部分企业现金流折现价值已低于账面现金。这种极端定价源于“三重恐慌”：集采范围扩大至耗材、行业反腐短期冲击报表、美联储加息压制创新药估值。但恐慌中往往孕育机会，历史上医药板块在估值触底后三年平均涨幅超过150%。医药行业的配置价值正迎来系统性重估。中美生物制造博弈出现缓和信号，中国CXO企业重新进入国际大药企供应链；国内创新药出海进入收获期，2024年前四月License-out交易金额同比翻倍。医药行业具备“逆周期”属性，在经济承压期更易获得政策支持，近期医疗设备贴息贷款、创新药增值税减免等政策密集出台。对于非专业投资者，医药行业的技术迭代（如ADC、GLP-1等新靶点）和医保谈判规则变化难以跟踪，而专业机构通过建立“政策数据库+专家网络+临床跟踪”体系，能够提前半年至一年布局产业拐点。建议将医药基金作为资产配置的长期核心持仓，同时搭配阶段性卫星策略捕捉细分赛道机会。在人口结构不可逆变化的背景下，医疗健康注定是未来十年的黄金赛道之一。

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