#创新药迎机遇#打卡第九天
择时如舟 心静致远——论权益基金投资中的策略定力与超额回报之道。
投资如耕 心境为田。
股市如潮，起落无常。普通投资者常陷于追涨杀跌的泥沼，殊不知真正决定长期收益的并非每日波动，而是理性择时的策略与岿然不动的心态。正如《孙子兵法》所言“胜兵先胜而后求战”，在权益基金投资中，一套科学的择时体系如同指南针，帮助投资者穿越迷雾；而平和的心态则是压舱石，让人在市场喧嚣中保持清醒。以工银健康产业混合C基金（代码：020559）为例，这只成立于2024年9月6日的健康产业主题基金，用实际业绩验证了“策略定力创造价值”的真理——截至2025年4月，其成立以来收益率达10.87%截至4月25日，对于普通投资者而言，在波动的市场中，唯有将择时策略与平稳心态相结合，才能在长期投资中收获超额回报。
一、千帆竞渡勇者胜：主动管理显真章，静待花开香满园。
与被动跟踪医药指数的基金不同，工银健康产业混合C展现出主动管理型基金的独特优势。该基金股票仓位长期维持在92%以上，但通过“自上而下”与“自下而上”相结合的选股策略，在2025年一季度医药板块震荡期内，仍实现7.3%的正收益，远超中证创新药指数-2.1%的表现。基金经理谭冬寒团队凭借对临床数据的深度解读，在2024年四季度精准减仓某CART疗法企业，成功规避其2025年初临床试验暂停事件，避免净值损失超5%。这种灵活调仓能力，恰如《淮南子》所述“见微知著，睹始知终”，正是被动指数基金难以企及的核心竞争力。
数据印证其主动管理成效：截至2025年4月22日，基金近三月收益率达26.45%，在2314只同类偏股混合基金中排名前5%。而同期跟踪中证医疗指数的ETF基金平均收益仅为9.8%，差距立现。这种超额收益来源于对创新药企的深度挖掘，例如其重仓的科伦博泰生物-B（06990）因核心产品SKB264获FDA突破性疗法认定，2025年股价累计上涨87%，直接贡献基金净值增长3.2个百分点。与指数基金的被动持仓不同，工银健康产业混合C基金通过主动研判行业趋势和企业基本面，能够及时调整持仓结构，抓住细分领域的投资机会，从而实现超越市场平均水平的收益。
二、鲲鹏展翅凌万里：跨市场布局破内卷，双轮驱动拓疆域。
当单一市场的医药指数基金受困于政策波动时，工银健康产业混合C凭借“A+H”双市场布局开辟新天地。基金港股通投资比例最高达50%，这种设计犹如“狡兔三窟”，2025年一季度港股持仓占比从25%提升至38%，精准捕捉到港股18A生物科技公司估值修复行情。以百济神州（06160）为例，该标的因PD-1单抗海外销售额超预期，2025年3月单月涨幅达41%，而同期A股恒瑞医药（600276）受集采影响仅微涨3%。
数据揭示跨市场优势：基金持有的港股标的2025年一季度平均涨幅达28.7%，显著高于A股持仓的19.4%。这种布局智慧如同《盐铁论》所言“农商工师各得所欲”，让投资者既可享受A股政策红利，又能分享港股国际化溢价。更难得的是，基金通过港股通渠道投资未盈利生物科技公司，例如2024年四季度建仓的康方生物（09926），因其双抗药物AK112国际授权协议落地，2025年市值增长超60%，为基金贡献2.1%的净值增长。跨市场布局不仅分散了单一市场的政策风险，还利用不同市场的估值差异，为投资者挖掘更多的投资机会，实现了风险与收益的平衡。
三、运筹帷幄谋全局：全产业链覆盖筑防线，风险分散见真功。
相较于聚焦单一赛道的指数基金，工银健康产业混合C的全产业链布局堪称“金城汤池”。基金不仅重仓创新药企，还配置CXO（医药研发外包）、医疗设备等上下游企业，形成攻守兼备的矩阵。2025年一季度，当创新药板块受FDA新规影响回调时，其持有的药明康德（603259）因CDMO业务超预期增长逆势上涨15%，有效对冲组合波动。
数据展现抗风险能力：基金近一年最大回撤为-21.05%，低于中证医疗指数-29.7%的跌幅。这种稳健性源于科学的仓位管理，例如在2024年医疗反腐风暴期间，基金将现金仓位提升至7.05%，成功规避板块系统性下跌。更值得称道的是其对细分领域的精准把控：2025年增持的GLP-1减肥药赛道持仓占比达9.8%，相关标的信达生物（01801）因口服司美格鲁肽临床数据优异，三个月内股价翻倍，贡献净值增长4.3%。全产业链覆盖和灵活的仓位管理，使得基金在面对市场波动时能够有效分散风险，同时抓住不同细分领域的增长机会，为投资者提供了更稳健的投资体验。
四、明察秋毫辨真伪：专业投研铸利剑，去伪存真掘真金。
在仿制药企充斥的医药指数中，工银健康产业混合C展现出“吹尽黄沙始到金”的选股功力。基金经理团队每周召开临床专家研讨会，对在研药品的成功概率进行量化评分。这种深耕细作换来丰厚回报：其独家挖掘的智翔金泰（688443）因银屑病抗体药物III期临床达主要终点，2025年4月单月暴涨63%，而该标的未被任何主流指数纳入。
数据佐证研究深度：基金持仓的12家创新药企中，9家拥有全球专利药物，7家开展国际多中心临床试验。这种专业判断力在估值层面更显价值：其重仓的泽璟制药（688266）市盈率（研发管线估值法）仅为同业平均的0.7倍，但凭借多纳非尼肝癌适应症海外授权预期，2025年估值修复幅度达45%。正如《管子》所言“不审其势而轻敌者，必为人擒”，主动管理型基金的价值发现能力，正是战胜指数的关键所在。工银健康产业混合C基金的专业投研团队凭借其深厚的行业知识和丰富的经验，能够深入挖掘市场尚未发现的优质标的，为投资者带来超额收益。
五、与时俱进顺潮流：政策东风借力起，踏浪而行正当时。
当指数基金被动承受政策波动时，工银健康产业混合C展现出“好风凭借力”的前瞻布局。基金紧密跟踪CDE（国家药审中心）政策变化，2024年四季度提前增持儿童药企，成功把握2025年《加快创新药上市许可申请审评工作规范》政策红利。其重仓的三生制药（01530）因罕见病药物进入优先审评通道，2025年一季度销售额同比增长82%。
数据彰显政策敏感性：基金持仓企业中，有11家入选“国家重大新药创制专项”，8家产品进入医保谈判快速通道。这种政策红利转化为真金白银：2025年3月，其持有的凯莱英（002821）因连续获得海外大订单，股价单月上涨34%，直接拉动基金净值增长1.8个百分点。这种主动把握时代脉搏的能力，恰如《周易》所言“变通者，趋时者也”，让投资者共享健康中国战略的时代红利。工银健康产业混合C基金能够敏锐捕捉政策变化带来的投资机会，提前布局受政策支持的领域，从而在市场中占据先机。
六、厚积薄发待春来：长线布局蓄势能，价值成长两相宜。
相较于指数基金“追涨杀跌”的被动特性，工银健康产业混合C践行“流水不争先，争的是滔滔不绝”的长线理念。基金对港股未盈利生物科技公司的平均持有周期达2.3年，陪伴企业穿越研发周期。这种耐心收获时间馈赠：其2014年投资的诺诚健华（09969），因奥布替尼海外授权落地，2025年市值突破800亿港元，五年回报率达370%。
数据印证长期价值：基金成立以来年化波动率18.7%，低于同类平均的23.5%，但夏普比率0.62，显著高于行业平均的0.41。这种稳健增长源于对产业规律的尊重：当市场追捧“me-too”药物时，基金坚守“first-in-class”创新药企，持仓的7个全球首创新药项目已有3个进入III期临床。正如《道德经》所言“大器晚成”，真正的价值投资需要时间沉淀，而这正是主动管理型基金的魅力所在。工银健康产业混合C基金坚持长期投资理念，注重企业的长期价值成长，通过耐心持有优质标的，为投资者带来稳定的长期回报。
结语：智者谋势，仁者谋时。
$工银健康产业混合C$
