今年一季度国内A股整体震荡,成长跑赢价值,小盘强于大盘,其中有色、汽车和机械等行业领涨,煤炭、商贸、石油化工等表现不佳。港股单边上涨,南下资金活跃,恒生科技领涨。海外美债收益率震荡走低,美股明显调整,小盘股、科技股跌幅较大。
春节以来国内科技产业持续创新突破,deepseek发布开源模型、比亚迪智能驾驶平权、哪吒票房破百亿、新凯来产品发布等利好事件迭出,市场信心大幅提升。从估值来看,本轮反弹的起点是估值历史极端低位,当前风险溢价回归合理区间,但仍在偏低位置。过去3年价值风格持续压倒成长,随着市场整体风险偏好的回暖,同时科技产业周期持续突破,看好市场风格延续成长。
去年四季度一揽子政策发力以来,今年宏观经济景气平稳,一季度伴随季节性正常波动。1-2月受到春节假期影响复产复工略慢,3月进入旺季快速回升。生产韧性,消费弱复苏,基建和制造业投资偏强,地产投资降幅收窄。全球流动性拐点已至,国内成长板块大有可为。9月美联储开启减息周期,全球资本流向有望逆转。国内财政和货币政策空间打开,通胀平稳,有助于推进建设以新质生产力为突出特点的现代化产业体系。
展望后市,国内经济进入恢复期,财政政策稳健增长,货币政策持续宽松,海外美联储降息打开了国内财政政策和货币政策的空间,流动性拐点已至,支持国内成长股行情走强,持续看好科技成长的投资机会。
国内十四五规划重点支持科技创新板块,强调创新驱动、自主可控,大幅提升科技实力,实现关键核心技术重大突破,进入创新型国家前列。技术创新突破为我国科技提供赶超机会,是下一轮科技革命中占据有利地位的必要因素。同时,新一轮科技创新周期开启,人工智能、虚拟现实、云计算、在线办公、远程医疗、工业互联网、自动驾驶、机器人、商业航天等新需求开始爆发。
本基金深耕半导体芯片产业,聚焦半导体自主可控和景气上行带来的投资机会。坚定看好国家产业升级的大方向,半导体是工业发展的基石,是电子设备的心脏,以几千亿美金的市场规模支持了几十万亿美金的庞大下游市场。2024-2025年,半导体板块有望迎来自主可控和周期拐点向上的共振。
第一,看好半导体自主可控:国内成熟制程半导体制造产业链的自主可控将加速,同时保持对先进制程的追赶,在政府和产业界的共同努力下,半导体的自主可控更加乐观,国产化率将持续提升。
第二,找寻结构性投资机会:消费电子芯片走出了景气下行阶段,开启了新一轮景气上行周期,需求回暖带来产业链持续补库存,产品价格稳定向上,企业盈利持续恢复。
第三,工业领域芯片景气周期触底等待反弹,包括汽车芯片、功率半导体、高端工控芯片、特种装备芯片等领域,在竞争格局优化后有望重回增长。