1、报告期内行情回顾
一季度,地产等行业高频数据显示经济基本面延续修复态势,重要会议明确全年经济大盘着力方向,后续仍需持续的政策发力夯实复苏基础。债市在上年末债券收益率快速下行之后开局,监管层将“防风险”放在更为突出的位置,央行年初宣布阶段性暂停在公开市场买入国债,后续通过公开表态不断修正市场对“适度宽松”的预期。期间,银行端资产、负债缺口矛盾成为加剧市场资金面波动的直接因素,高企的资金利率使得债券收益率由短及长震荡调整,曲线平坦化上行,机构行为总体表现为降杠杆、降久期,自年初至3月中旬,1年期国债收益率上行约40BP至1.60%左右、10年期国债收益率上行近30BP至1.90%左右,此前收益率过快下行的风险得以阶段性缓释。3月中下旬,随着央行公开市场投放偏积极、银行资金压力减弱,债市收益率向下小幅修复。信用债走势整体跟随利率债,经过一季度的震荡调整后,票息配置价值较为显著。
2、报告期内本基金投资策略分析
报告期内,本基金配置以中短久期债券资产为主,根据市场情况,积极调整组合结构,动态调整杠杆水平和组合久期,在防范信用风险、保障基金流动性合理充裕的情况下,努力为投资人创造长期稳健的投资收益。