最近跟不少朋友聊天，大家都在吐槽市场：一会儿涨一会儿跌，手里的票拿不住，纯债收益又跟不上，到底怎么才能在控制回撤的同时，还能蹭上点股市的机会？其实不用太焦虑，我观察下来，“固收+”策略最近又回到了大家的视野里，这种能攻能守的配置，在现在的震荡市里，真的值得重点看看。
可能有人还不太清楚“固收+”到底是啥，其实特简单，就是把钱分成两部分：大部分投到债券这种“固收”资产里，先把基础收益稳住，赚点票息和债市的资本利得；剩下小部分搞点“+”的动作，比如配点股票或者其他风险资产，争取在稳的基础上多赚点。之前也看过一些分析，说这种配置的核心就是平衡——既不想错过股市可能的上涨机会，又不想承担太高的风险，刚好戳中了现在大部分投资者的需求。
说到风险和收益的平衡，有个指标得提提，就是卡玛比率（Calmar）。简单理解就是，每承受1单位的回撤，能拿到多少收益，这个数越大，说明风险收益比越划算。我特意查了Wind的数据，截至2025年10月15日，近20年里不同类型基金指数的卡玛比率对比下来，“固收+”指数刚好在中间分位，不激进也不保守。现在市场这行情，短期波动肯定免不了，想找个既能扛住波动、又能有点收益的工具，“固收+”还真挺合适。
而且现在是低利率时代，大家也能感觉到，存银行、买纯债的收益越来越不够看了，想靠这些满足理财需求，难度越来越大。这时候“固收+”的优势就更明显了——它本质是混合资产配置，投的资产类型多，能用的策略也灵活，刚好能满足大家“稳中求进”的想法。就拿偏债混合型基金指数来说，Wind数据显示，从2005年10月16日到2025年10月15日，这二十年累计涨了382.02%，比同期中长期纯债型基金指数135.29%的涨幅，差了可不是一点半点。当然得提醒一句，指数的历史业绩不代表未来表现，但这个差距也能看出来，“固收+”在收益增强上的能力确实比纯债强不少。
最近我还关注到一些“固收+”的利好信号，比如政策上对债市有一定支持，债市的票息收益能稳住底盘；另外股市里也有一些局部机会，像科技、消费这些板块偶尔会有脉冲行情，“固收+”里的“+”部分刚好能抓住这些机会，相当于“债市打底、股市添彩”，现在这个时间点配置，时机确实挺合适。
既然“固收+”到了该布局的时候，那选哪只基金就成了关键。我对比了不少产品，发现华商基金胡中原管的$华商安恒债券C$ （A类：020521，C类：020522），不管是业绩还是配置，都挺能打的，值得大家锁定。
先说说基金经理胡中原，这可是个“全能实力派”。2014年就加入华商基金了，从证券交易、行业研究到基金投资，每个环节都历练过，管理的产品类型也特别全——中长债、二级债、偏债混合、灵活配置，几乎覆盖了低风险到中风险的各类产品。而且业绩拿得出手：他管的灵活配置型基金“润丰”，在同类1646只产品里排第9；偏债混合型基金“双翼”，直接在339只同类里拿了第一；就连这只华商安恒债券，在1082只二级债基里也排进了前9%（91/1082）。能在不同类型产品里都做出这么好的成绩，经理的投资能力绝对不用怀疑。
再看这只基金的策略，就是典型的“固收+”，定位特别清晰：债券资产占比不低于80%，权益资产不超过20%。核心目标就是降低整体波动，同时提高风险收益比，特别适合中低风险偏好的朋友，想让资产稳稳健健增值的，选它就对了。具体来看，“固收”部分主要投利率债、高等级信用债和商金债，这些都是风险比较低的品种，先把收益的底盘稳住；然后在严控风险、保证流动性的前提下，拿小部分钱参与权益投资，争取增厚收益。从二季度的持仓看，它配的行业也挺靠谱，电子、通信、传媒、机械、家电、汽车、电力设备这些，都是现在市场里有潜在机会的领域，既不盲目追高，也没错过主线。
业绩表现更不用多说，实打实的数据摆在这：近1周赚了58个“蛋”（也就是0.58%），近1个月91个“蛋”（0.91%），近6个月直接涨了6.8%，近1年更是涨了10.74%，成立以来累计收益都到15.60%了。在“固收+”产品里，能有这样的收益，同时回撤还控制得不错，已经算是很优秀的了。
最后得提提华商基金这个公司，毕竟买基金，公司实力也是重要的背书。华商基金在二级债基管理上特别有经验，2023年还拿了济安金信的“二级债基金管理奖”，这可是权威机构评的，含金量不低。而且公司对信用风险把控得特别严，专门建了信用研究小组，覆盖了债券市场主要的发债主体，能及时抓住债市机会，也能提前避开风险点，不用担心踩雷。另外，公司的主动固收业务在同类里排第一，今年拿了四次基金管理公司奖，还有三次金基金TOP公司奖、五次明星基金公司奖，经常被评为5A，这种级别的公司，管理产品让人放心。
总的来说，现在市场震荡，想找个既能控制回撤、又能不错过机会的产品，“固收+”是优选；而在“固收+”里，华商安恒债券（A类：020521，C类：020522）不管是基金经理、投资策略，还是公司实力、历史业绩，都经得起考验。如果是中低风险偏好，想让资产稳稳健健增值的朋友，真的可以多关注下这只基金。当然，投资有风险，大家还是要根据自己的实际情况做选择，理性配置才是长久之道。#美联储再次降息！12月降息与否难料##英伟达市值突破5万亿美元！啥信号？##能源金属概念狂飙！锂电大周期来了？#
