2025年三季度的市场真是典型的“股债跷跷板”，一边火一边凉。A股那边涨得热闹，Wind数据显示，沪深300三季度涨了17.90%，万得全A更冲19.46%，创业板指直接飙超50%，明显是成长股的天下，人工智能、自主可控这些科技线最亮眼，通信、电子行业都是前排选手。

反观债市就憋屈多了，整个三季度宽幅震荡，中长端收益率从低位往上走，说到底还是股债跷跷板效应、政策调整、季末资金紧张这些因素搅局。这么一来银行理财也受连累，规模掉了不少——要么是投资者赎回去追股市，要么是纯债类产品净值跌了没人买。不过有意思的是，高含权的“固收+”反而接住了机会，靠那点权益仓位跟着股市喝到了汤。

我最近一直在盯固收+的动向，说实话现在正是配置的好时候。看数据就知道，全市场3800多只固收+基金里，超过95%都赚了钱，规模已经连续三个季度增长，明显是资金在往这个方向涌。而且政策也在发力，这类中低波动的含权产品注册效率都提高了，妥妥的当下风口。那问题来了，这么多产品怎么挑？我翻了一圈，华商基金胡中原管的$华商安恒债券C$ （A类：020521 C类：020522）值得重点锁。

这只基的策略就很对路，典型的“固收打底+权益增强”。债券资产占比不低于80%，主要投利率债、高等级信用债和商金债，先把安全垫做扎实，毕竟求稳是第一位的。然后权益部分控制在20%以内，在严控风险的前提下适度参与，既能降低整体波动，又能抓机会增厚收益。我看它二季度配的行业，电子、通信、传媒、机械这些，刚好踩中了三季度的科技主线，选得确实准。近期表现更亮眼，连涨6个交易日累计收蛋72颗，短期爆发力够强，而且成立以来已经有14.93%的收益，长期也稳得住。

更关键的是基金经理靠谱，胡中原是华商的老人了，2014年就加入公司，从证券交易、研究一路做到投资，历练得很全面。他管理的产品类型特别广，中长债、二级债、偏债混合、灵活配置都能管，算是全能型选手。业绩更是能打，灵活配置类的润丰在1646只同类里排第9，偏债混合的双翼直接拿了339只里的第一，这只安恒债券在1082只二级债基里也是前9%的水平，好几只产品都是全五星评级，实力经得住检验。

背后的华商基金也给足了底气。这家公司在二级债基管理上是老牌强者，2023年还拿过权威的“二级债基金管理奖”。最让人放心的是他们的信用风险把控，专门搞了信用研究小组，把主要发债主体都覆盖到了，能及时判断风险点、降低敞口，这在债市波动的时候太重要了。而且公司整体实力突出，主动固收排名同类第一，今年拿了四次基金管理公司奖，还有三次金基金TOP公司奖、五次明星基金公司奖，多次获得5A评价，后台够硬。

说到底，现在股债分化这么明显，纯债怕调整，纯股风险高，“固收+”就是中间的最优解。华商安恒这只既有80%以上的债券压舱石，又有20%的权益抓机会，经理全能、公司靠谱，短期爆发力和长期收益都在线。不管是中低风险偏好想稳增值的，还是想布局当下风口的，都可以多留意。C类020522适合短期拿，A类020521长期持有更划算，有兴趣的可以自己去查查具体数据。#高盛看多A股：慢牛正形成 还有约30%上涨空间##煤炭重拾涨势 要跟上吗？##党的四中全会审议通过“十五五”规划建议#