#科技热点摊开业啦##国产AI崛起时##招商小红帽#
$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
$招商中证半导体产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020464)$
$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
$招商中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020482)$
科技热点摊开业了，目前“AI+”领域，我最关心的还是今年以来最火热的AI赛道——半导体。因此，有几个关于下半年半导体赛道的问题，想要咨询招商基金半导体赛道的宝藏行业指数基金——招商中证半导体产业ETF发起式联接（A：020464；C：020465）的主理人房俊一经理。
我也已经加入热点观察圈148天了。
只是在提问之前，我想先简单分享下我对于半导体行业长期投资机会的看法，并基于我的认识来提出问题。
1、关于我对半导体长期投资机会的看法：在我看来，半导体是当前我最看好投机机会的板块之一，目前也有持仓。毕竟数字时代已经呼啸而来，芯片的作用就会愈发凸显，有着空前的投资机遇。究其原因，芯片是科技产品的“心脏”，是电子设备的“大脑”，作为各类电子设备中最核心的元器件，发挥着计算、存储、控制、执行等最关键的功能，应用场景非常广泛。小到可穿戴电子设备，如无线耳机、智能手机、智能手表等，大到电子计算机、无人驾驶汽车等等，都需要芯片作为运行支撑。特别是在5G各类应用领域，云计算、大数据、物联网、人工智能、医疗IT化、政务IT话都离不开芯片。如果说，石油是工业时代的血液，芯片就是信息科技的血液、数字时代的石油。2024年我国集成电路年进口额超过4000亿美元，几乎是每年进口货值最高的商品，这就足以证明芯片在我国科技行业发展中的重要性。在我看来，当下的半导体的投资机会就如同在上个世纪“石油危机”前的传统能源。在我看来，国内半导体行业的历史性机遇主要来自于以下两方面：
（1）国内市场的巨大需求。毕竟我国已经连续18年作为全球最大芯片消费国，但是中国大陆市场份额仅占全球7%，芯片自给率也只有16.7%，缺口同样也意味着机会。同时半导体行业也是美国重点打压的领域，国产替代的重要性愈发凸显。国内半导体市场巨大市场空间亟待国内企业弥补，存在潜在的市场需求。近年来，随着我国经济实力的大幅跃升，国家对于芯片行业的支持力度也在快速加大，“税收优惠+人才助力”的产业政策全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，这是我看好当前国内芯片行业的直接原因。
（2）受益于国产替代需求，国内芯片企业的增长逻辑发生了根本变化。过去长期以来，我国芯片产业都较为落后，主要依靠进口，半导体行业持续萎靡不振。但是，经过多年来的追赶与发展，当前我国芯片行业实现了脱胎换骨，面临了新的历史机遇。具体来说，在我看来，芯片是典型的技术密集型行业，具有非常显著的规模效应，是完全赢者通吃的市场。这导致的结果就是，如果市场上有两家半导体企业，一家公司产品的算力更强或者生产效率更高，大家必然会倾向于购买先进公司的产品，先进公司的需求就更大；而由于规模效应的存在，技术领先公司的产品反而更便宜，就形成了自然垄断。另一家企业产品处理效率更低还更贵、需求更少就更没钱投入做研发，差距就会被越拉越大。换句话说，在芯片领域，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，这样就形成了强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，只要一步落后，就会步步落后，几乎没有赶超的机会。我相信，这也是前些年国内芯片业投入巨大却见效甚微的根本原因，经济规律是不以人的意志为转移的。但正所谓福兮祸所依、祸兮福所倚，当前受到地缘因素的影响，我国芯片领域面临前所未有的国际压力。而中国作为全球最大的电子产品生产基地和消费市场，芯片需求长期存在。外国的芯片再便宜再好，但是现在已经存在随时会被切断供应的风险。这时候即使是当前国产芯片在处理效率和价格尚缺乏竞争优势，但为保证芯片供应链的稳定，芯片实现全面的国产替代刻不容缓。即使单纯从企业的供应链安全考虑，国内厂商需要也大幅提高国内芯片的采购比例。有了这样的市场需求，就给国内的芯片企业带来了真正的良性循环，才有了赶超西方的可能，所谓“危机”，危中亦有机，如果我国的芯片企业能够借助国产替代的机会实现技术跨越，未尝不能创造新的发展机遇，这是我看好当前国内芯片行业的根本原因。
2、我关于半导体行业投资的疑问。正是基于这样的理解，我有四个问题非常想要求招商基金半导体主理人——房俊一经理。如果房俊一总能够答疑解惑，着实令人不胜感激。
（1）首先就是一个持续困扰我的关于半导体行业的概念的问题。在分析半导体行业的时候，新闻通常会用到三个不同的词“半导体”“芯片”与“集成电路”，请问房总是否能够简要阐述下这三个词之间的区别是什么，是否就像比如“光伏”和“新能源”之间属于包含的关系，因此存在不同的增长逻辑。毕竟只有先理清楚定义我们才能够更好的进行行业策略分析。
（2）请问您觉得2025年以来A股半导体板块持续上涨之后，目前是已经处于顶部区域，还只是上涨中继呢？今年以来，半导体龙头企业利润快速恢复，寒武纪也首次盈利，但半导体行业同样涨幅巨大，估值高企。半导体（H30184）“当前估值比近5年99.18%时间高”。截至目前，招商中证半导体产业ETF发起式联接A（020464）“近1年”阶段涨幅高达55.5%，远超同期沪深300指数的18.63%。国产替代的利好已经得到了一定程度的兑现，能够推动半导体行业下一轮涨幅的根本利好因素是什么呢？AI应用的促进作用有多大呢？归根结底,您觉得2026年半导体行业还会有像今年以来的大涨行情吗？原因又是什么呢？您觉得半导体板块大概会在什么时候真正触底企稳呢？触底的标志性事件可能是什么呢吗？
（3）您是如何看待当前国内外形势对国内半导体行业影响的呢？您是否认同我对于当前美国的打压反而会是刺激国内半导体行业加快国内替代和技术进步的观点呢？您觉得国内半导体行业科技突围的概率有多高呢？大概什么时候能达到国际领先水平乃至超越美国呢？
（4）对于半导体行业的设备、材料、设计、制造、封装、测试等六大细分领域，您当前最看好哪个或者哪几个领域呢？原因又是什么呢？而您执掌的招商中证半导体产业ETF发起式联接（A：020464；C：020465）配置的就是半导体指数为主，而半导体板块股票数量众多，这些细分领域中，据您了解，我国在哪些领域已经具有技术优势，在美国的打压下实现技术突破的潜力更大呢？
上述主要是我想咨询的关于半导体行业的四个问题，如果房俊一总能够不吝赐教，答疑解惑，着实感激不尽。
同时，招商基金本身就是我最看好的国内公募基金公司中的领头羊，我对于招商基金的产品都是非常熟悉的，可谓是老朋友了，招商基金本身就是我最看好的基金公司之一，我非常欣赏招商证券的量化和指数基金。早在两年多前，我就在天天基金网设立了招商基金明星基金经理王平经理先生招商量化精选股票A（001917）周“慧定投”计划，并坚持至今，累计投入金额超过20000元，截至目前的收益率达到82%，也是我投入最多的单只权益基金！近期我又定投了招商中证白酒指数（LOF）C（012414）和招商沪深300地产等权重指数C（013273），春种静待秋收！
#科技热点摊开业啦#
