1 廖冯昌解读创新药行情。

中银基金医药研究员廖冯昌分析了近期创新药板块表现强于大盘的原因。他认为，经过前期回调后，创新药估值已处于相对低位，资金开始关注该板块。同时，龙头企业基本面改善，利润端快速释放，成为行业标杆，解决了市场对创新药企业盈利模式的担忧。

2 创新板块表现强劲的原因分析。

廖冯昌指出，国内创新药企的海外授权合作方积极推动产品研发，证明了对国内管线的认可。除了海外授权，业绩增长和临床进展也成为板块催化剂。海外生物科技行业监管风险释放，资金持续流入，板块表现良好。美国降息预期对国内创新板块产生积极影响，板块估值处于低位，基本面改善推动近期强劲表现。

3 创新药对外授权影响市场行情。

廖冯昌分析了创新药对外授权的最新动态。短期来看，受圣诞假期影响，12月的授权谈判窗口期较短；长期而言，授权产业趋势未变，预计海外授权将持续。他建议关注明年1月JPM大会后的变化，并强调创新药投资需要聚焦利润释放端。

4 商保对创新药支付端有重要补充作用。

廖冯昌认为商保是国内创新药支付端的重要补充，过去医保通过集采等措施实现了腾笼换鸟，但面临较大压力。未来开拓商保支付渠道势在必行，创新企业正积极尝试商保创新目录谈判。

5 监管推动商保目录降价，创新药支付体系逐步完善。

廖冯昌提到监管层对商保目录降价持积极态度，保司参与意愿强，未来市场空间大。商保支付将成为创新药体系重要部分，但目前落地细节仍在探索。商保覆盖高价值创新药将多方受益，促进药品放量。此外，港交所18A规则为未盈利生物科技公司提供融资渠道，助力创新药企发展。

6 创新药企在港股表现活跃。

廖冯昌指出，今年港股市场活跃为生物医药企业提供了良好的融资环境。相比前几年，当前创新药企上市进程更趋理性，投资人定价能力显著提升，不再盲目给予高估值。尽管仍有炒作案例，但估值正逐步回归合理区间，反映出投资行业的成熟进化。

7 港股医药上市优势与风险并存。

廖冯昌指出港股上市流程便捷吸引医药企业，但标的增多也加剧筛选难度与风险。科创板近期涌现优质医药公司，A股与港股各有优势，需结合个股分析。他强调医药板块存在专业性门槛，建议投资者关注专业团队解读，并提到今年以来港股创新药板块涨幅显著，但需理性看待估值波动。

8 医药板块估值处于合理偏低位置。

廖昌冯指出当前医药板块估值经过回调后已处于合理偏低区间，尤其看好具备海外授权潜力的优质公司。他认为随着季报披露，创新药公司利润释放可观，消化了部分股价涨幅。对于2026年创新药板块持乐观态度，预计国内外供给端维持强劲，海外授权和临床进展将持续推动行业发展。

9 医药板块投资价值分析。

廖冯昌表示对医药板块明年表现持乐观态度，特别强调创新药的长期投资价值。他认为创新药是成长型板块，虽有波动但前景广阔。团队还关注非创新药领域的困境反转机会，如中药、医疗器械等，预计明年经营端可能改善。

10 创新药投资性价比提升。

廖冯昌分析了创新药行业近期行情和明年投资展望，认为经过回调后投资价值显现。他介绍了中银基金四只医药主题产品，包括侧重A股的中银医疗保健、中银大健康，以及侧重港股的中银港股通医药、中银创新医疗。他认为医保谈判等催化剂将推动行业复苏。