01
市场回顾
海外方面，本周标普和纳指先升后降，震荡下行，美元指数震荡上行。周初在美联储理事米勒对继续降息的呼吁下，降息预期上升，黄金价格也跟随上涨，随后美国公布的经济数据强于预期给黄金上涨带来压力，但以色列在加沙的军事行动升级又强化了黄金的避险需求，为黄金价格提供支撑。
国内方面，A股迎来924一周年，受产业利好催化、市场情绪回暖等因素的影响，A股市场本周整体上行，主要宽基指数普遍上涨，市场风格有所分化，成长风格表现较好；债市收益率整体先上后下，主要围绕央行公开市场操作、临近跨季及假期的资金面波动以及股债跷跷板等交易。
（数据来源：wind，日期截至2025年9月26日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
02行业情况
本周申万一级31个行业涨少跌多，电力设备、有色金属、电子等板块涨幅居前，社会服务、综合、商贸零售等板块跌幅居前。
本周电力设备涨幅居前。固态电池和储能的叙事在9月初已有所发酵。其中固态电池主要与量产预期提速相关。根据经济日报今年5月14日发文，预计2027年前，半固态电池将在高端电动汽车领域实现商业化应用，并在2030年迎来产业拐点，此后渗透率提升。储能方面，海外需求提振（美国在2026年前抢装，规避大而美法案限制；欧洲可再生能源占比提升目标推动储能需求）和超预期排产是资金参与的动力所在。
（数据来源：wind，日期截至2025年9月26日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）
03
策略观点
【方正证券：持股过节还是持币过节】
每逢临近国庆长假，持股过节还是持币过节往往都会成为市场讨论的热点。本文梳理了近十年（2015-2024年）国庆假期前后A股市场的表现情况，供投资者参考。
从宽基指数看，A股主要股指节后表现普遍好于节前。具体来看，万得全A在国庆节前1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.23%、-1.54%，节后分别为+0.94%、+2.20%。上证指数在国庆节前1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.06%、-1.45%，节后分别为+0.72%、+1.41%。创业板指数在国庆节前1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.56%、+0.47%，节后分别为+0.59%、+2.61%。
从行业指数看，申万一级行业在假期后短期同样多数收涨。具体来看，农林牧渔、汽车、计算机、家用电器和通信行业节后首个交易日涨跌幅中位数分别为+2.34%、+2.22%、+2.11%、+2.00%和+1.85%，表现靠前。计算机、美容护理、环保、医药生物和汽车行业节后5个交易日累计涨跌幅中位数分别为+3.83%、+3.74%、+3.60%、+3.41%和+3.38%，表现较为亮眼。
从风格指数看，主要风格指数在节后表现同样较强。具体来看，高市盈率、中市盈率、低市盈率指数节后首个交易日涨跌幅中位数分别为+0.90%、+1.35%、+1.26%。大盘、中盘、小盘指数节后首个交易日涨跌幅中位数分别为+1.17%、+0.48%、+0.69%。高市盈率、中市盈率、低市盈率指数节后5个交易日累计涨跌幅中位数分别为+3.52%、+2.52%、+0.64%。大盘、中盘、小盘指数节后5个交易日累计涨跌幅中位数分别为+1.27%、+1.86%、+2.10%。
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）
04热点新闻
宏观经济
央行货币政策委员会：下阶段建议加强货币政策调控 提高前瞻性、针对性、有效性
中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。（中国证券报）
国家统计局：2025年1—8月份全国规模以上工业企业利润增长0.9%
1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%（按可比口径计算，详见附注二）。1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额15156.5亿元，同比下降1.7%；股份制企业实现利润总额34931.9亿元，增长1.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额11723.6亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额13076.1亿元，增长3.3%。（中国证券报）
国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会：要带头坚决抵制“内卷式”竞争
9月25日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，听取企业意见建议，进一步研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。国务院国资委党委委员、副主任李镇出席会议。（中国证券报）
六部门印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》
国家发改委等六部门印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》提出，强化多维用数保障。鼓励地方加快建立公共数据授权运营机制和应用创新生态，促进公共数据可持续供给及开发利用。（中国证券报）
金融资本
维护资本市场稳定！央行最新会议释放重要信号
近日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度（总第110次）例会。对比二季度例会，本次例会在分析外部形势时，继续强调当前世界经济增长动能减弱，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中有进，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。（证券日报）
三部门：进一步支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务
2025年9月26日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。近年来，中国债券市场对外开放取得积极成效，境外机构投资者投资中国债券市场的数量和持债规模扩大，通过债券回购业务开展流动性管理的需求不断增加。（证券日报）
产业经济
四部门：对纯电动乘用车实施出口许可证管理 2026年起正式实施
公布对纯电动乘用车实施出口许可证管理为促进新能源汽车贸易健康发展，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，商务部、工业和信息化部、海关总署、市场监管总局决定对纯电动乘用车实施出口许可证管理。（财联社）
七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》
工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进。（财联社）
八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》
工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提出，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。（财联社）
七部门：到2027年人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用
为深入贯彻党中央、国务院关于发展人工智能的决策部署，全面落实《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》和《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用，现提出实施意见。（财联社）
市场监管总局召开促进网络餐饮外卖行业健康发展座谈会
9月26日，市场监管总局召开促进网络餐饮外卖行业健康发展座谈会。总局党组书记、局长罗文出席会议，与网络餐饮外卖平台内商户和外卖骑手代表深入交流，了解经营者、新就业群体面临的困难和问题，听取意见建议。总局党组成员、副局长邓志勇主持会议。（财联社）
中国炼焦行业协会：从未发布或授权任何关于“强制限产”“联合提价”的通知或倡议
9月26日，中国炼焦行业协会发布严正声明：中国炼焦行业协会从未发布或授权任何关于“强制限产”“联合提价”的通知或倡议。协会始终严格遵守国家法律法规，坚决维护公平竞争的市场环境。涉事机构及个人应立即停止侵权行为，协会保留追究其法律责任的权利。（财联社）
全球市场
美股三大指数集体收涨 中概股普跌 特斯拉、英特尔涨超4%
美股三大指数09月26日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨299.97点，收于46247.29点，涨幅为0.65%；标准普尔500种股票指数上涨38.98点，收于6643.7点，涨幅为0.59%；纳斯达克综合指数上涨99.37点，收于22484.07点，涨幅为0.44%。（东方财富网）
特朗普突传重磅！新政剑指半导体进口依赖
搞完医药搞芯片！9月26日午后，突然传来重磅消息。据路透社报道，消息人士称，特朗普政府权衡减少半导体进口的计划。美国计划将要求国产芯片与进口芯片数量相等，特朗普将矛头对准芯片制造商，制定新计划限制进口，未能保持进口和国产芯片比例均等的公司将支付巨额关税。（东方财富网）
美允许TikTok在美继续运营 外交部：中方立场是清楚的
“中方主管部门已经介绍了中美TikTok问题基本框架共识的有关情况，你可以查阅。”郭嘉昆重申，中方在TikTok问题上的立场是清楚的。中国政府尊重企业意愿，乐见企业在符合市场规则基础上做好商业谈判，达成符合中国法律法规利益平衡的解决方案。希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公平、非歧视的营商环境。（东方财富网）
美国关税政策又有变数！白宫最新发声！
美国关税政策又有变数！当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。此前一天，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，将自10月1日起对进口的所有品牌或专利药品征收100%关税。（东方财富网）
数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.9.28
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$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$
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