#2026你怎么看？# 雪满山中高士卧，月明林下美人来。你好，我是地球村的木同学。

木同学认为黄金短期调整不改中长期牛市逻辑：本次大跌主要原因是美联储降息预期修正+杠杆资金踩踏，核心支撑（央行购金、去美元化、地缘风险）没有变的。

木同学已持仓$工银黄金ETF联接E$

734天，会继续持仓：作为低成本黄金配置工具，本身就适合长期持有，

一、近期黄金大跌原因是什么

1.美联储政策预期逆转：1月29日会议纪要显示多数官员认为通胀回落不及预期，2026年可能不降息甚至加息，导致美元指数飙升至107，美国10年期国债实际利率回升至2.4%，资金撤离无息资产黄金；

2.杠杆资金踩踏：前期黄金涨幅过大（1月最高突破5000美元/盎司），大量高杠杆投机资金涌入，预期变化触发集体平仓，加剧跌幅；

3.技术面破位：金价跌破关键支撑位引发程序化交易抛售，今天2月2日现货黄金单日暴跌超9%，黄金ETF普遍跌超11%；

4.短期情绪恐慌：市场对“黄金神话”的过度追捧后出现理性回归，部分投资者获利了结。

二、2026年黄金投资价值核心逻辑（中长期支撑）

1.央行购金持续加码（这是最强支撑）

中国央行已连续14个月增持黄金，12月末黄金储备约2306吨；

全球央行年购金超1000吨，波兰、土耳其等多国加速储备多元化，为金价构筑坚实底部；

黄金作为去美元化工具的战略价值提升，各国央行“分散美元风险”需求长期存在。

2.美联储降息周期将开启

尽管短期预期修正，2026年美国经济放缓压力仍存，通胀有望逐步回落，美联储全年仍有2—3次降息可能；

降息将降低持有黄金的机会成本，推动美元走弱，利好金价上涨。

3.全球地缘与经济风险

中东局势、俄乌冲突、亚太地缘政治不确定性持续，提升黄金避险需求；

全球债务高企（美国联邦债务突破35万亿美元），财政可持续性担忧增强，黄金作为“终极货币”的吸引力上升；

私人需求从短期对冲转向长期保险，配置黄金成为高净值家族、对冲基金的“标配”。

三、工银黄金ETF联接E(020341)基金解析

1. 基本信息与核心优势

成立时间：2024年1月6日，成立时间适中，已积累一定规模和业绩

最新净值(2.2)：2.3383，日跌幅11.47%，随金价同步波动，跟踪误差小

业绩基准：上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率×95%+活期存款利率×5%，紧密跟踪国内黄金价格走势

对应场内ETF：黄金ETF工银(518660)，管理费率+托管费率仅0.25%，为全市场最低一档，降低持有成本

投资门槛：10元起投，适合普通投资者小额参与，可定投

风险等级：R4中高风险，明确提示风险，适合有一定风险承受能力的投资者

2.持仓与费率结构

主要投资于目标ETF（黄金ETF工银518660），间接投资上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约

E类份额特点：无申购费，持有满7天免赎回费，适合中长期持有，费率结构优于A类份额

截至2025年9月30日，基金净资产规模12.80亿元，流动性良好。

综上，木同学认为2026年黄金中长期牛市格局未变，本次大跌是难得的布局机会。$工银黄金ETF联接E$ 作为低成本、便捷的黄金配置工具，木同学会继续持仓并结合市场调整优化仓位，在控制风险的前提下分享黄金战略价值重估的红利。@工银瑞信基金 #晒收益#