周一（2月2日），市场普遍回调，三大指数均跌逾2%，上证指数收跌2.48%。两市超4600只个股下跌，多数行业收绿，仅食品饮料、银行板块小幅上涨。
我们认为今日市场下跌主要受金属期货价格大跌的影响。受国际金价、银价上周暴跌影响，黄金、有色金属板块大跌，化工、石油天然气等资源周期股同样出现大幅回调。市场避险情绪升温，A股市场普跌。
我们认为，开年市场情绪较高，监管持续规范市场、引导慢牛长牛，预计短期市场将有所降温。但是综合国内基本面和政策部署，国外增长动能和风险指标等多因素，我们认为，多重要素正在筑牢资本市场稳定发展的根基，市场机会大于风险。
首先，国内流动性环境整体保持宽松，无风险利率低位运行，宏观环境仍处于平稳状态。政策面对市场的呵护力度空前，证监会2026年系统工作会议，也明确提出“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”，“坚决防止市场大起大落”。
此外，经济基本面的韧性提供坚实支撑。海外经济增长动能正在修复；国内方面虽然去年同期一季度基数较高，但考虑到政策环比加力叠加今年春节偏晚，我们倾向于认为一定程度上可以实现一季度经济增长的平稳运行。
同时，企业盈利方面，上市公司盈利仍存结构性亮点。考虑到当前主要市场风险指标虽然处在相对高位但仍不极端，我们倾向于认为短期市场机会大于风险，仍然看好大盘成长风格，重点关注近期股价有所调整但有业绩支持的出海及出口板块。2月份来看，仍然看好成长风格表现；虽然小盘风格在2月的季节性较强，但考虑到前期资金面对大盘风格的压制，大小盘表现或将相对均衡。
中期维度看，考虑到一是总需求的调整正在接近均衡位置，下行风险已经不大；二是供给侧自发调整和政策关注，将使得全社会资本回报率见底回升的信心进一步加强，可以重点关注中国经济核心资产的配置价值。
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