#2026你怎么看？#

2026年开年贵金属市场先迎史诗级暴涨，却在1月末至2月初迎来剧烈回调，2月2日黄金白银再度深跌，短期市场情绪陷入震荡，但稀贵金属中长期的投资价值并未因短期波动而消失，黄金的配置价值依旧凸显，白银等品种则需在波动中把握结构性机会。

2月2日的贵金属市场，延续了1月末的调整态势，涨跌数据尽显市场的剧烈波动，国际市场上，伦敦金现报4629.29美元/盎司，单日大跌5.22%，较此前5598.75美元/盎司的高点大幅回落；伦敦银现跌幅更甚，报77.958美元/盎司，单日跌8.41%，失守80美元关口。国内市场同步下探，沪金主连报1008.6元/克，单日跌幅达15.73%，沪银主连跌17.00%，黄金T+D、白银T+D也分别重挫13.10%、19.00%，实物黄金市场同样遇冷，仅少数银行金条价格小幅波动

今天稀贵金属的深跌，并非孤立事件，而是多重利空因素集中发酵的结果。其一，美联储政策预期生变成为核心导火索，1月利率会议按兵不动，鲍威尔讲话未释放鸽派信号，叠加特朗普提名鹰派的凯文·沃什为美联储新任主席，市场对美联储短期降息的预期大幅降温，美债收益率曲线陡峭化，美元指数止跌回升，直接压制了贵金属的价格 。其二，交易所密集出手收紧风控，上海黄金交易所上调白银延期合约交易保证金和涨跌停板比例，CME也同步上调黄金、白银期货合约保证金要求，投机资金被迫离场，加剧了价格下跌 。其三，前期涨幅过高引发获利盘了结，开年不到一个月黄金涨近30%、白银涨超60%，市场做多情绪达到极致，短期估值存在泡沫，叠加程序化交易的连锁踩踏，推动行情快速反转 。此外，地缘政治风险短期降温，美国未对伊朗采取军事行动，也让贵金属的避险需求暂时回落 。

短期的剧烈调整，让市场开始质疑2026年稀贵金属的投资价值，但从核心驱动逻辑来看，稀贵金属中长期的上涨根基并未动摇，依旧具备较高的配置和投资价值。首先，黄金的货币属性重估趋势不可逆，这是支撑其长期走牛的核心逻辑。全球去美元化浪潮加速，95%的央行计划2026年继续增持黄金，中国央行更是连续14个月加仓，央行购金成为黄金价格的坚实“压舱石”；同时美国债务风险上升，美元信用体系受到挑战，黄金作为法币信用对冲工具的价值愈发凸显，中金公司更是指出，黄金总价值与美债总存量持平，意味着全球金融体系的定价逻辑正在发生变化 。即便短期降息预期延后，2026年美联储货币宽松的大方向未改，下半年美国通胀大概率迎来拐点，降息落地后仍将为金价提供支撑，瑞银、中信证券分别给出6200美元/盎司、6000美元/盎司的全年黄金目标价。

其次，白银、铂金等稀贵金属的工业供需缺口，将成为其价格修复的核心动力，只是短期需消化情绪面的利空。白银兼具金融和工业双重属性，2026年其供需缺口将进一步扩大，光伏装机、AI数据中心、新能源汽车等领域的刚性需求持续攀升，而全球白银可交割库存处于历史低位，供应端因矿山资本开支低迷难以增产，中长期的补涨逻辑依旧成立。铂金则受益于氢能产业发展，燃料电池车的需求持续增加，叠加南非电力问题带来的供应短缺，连续三年的供需短缺格局将支撑其价格。此外，稀土、钨、锡等战略稀贵金属，依托供需紧张和战略属性，也将长期享受溢价，中信证券预计2026年稀土价格有望站上60-80万元/吨。

从市场格局来看，2026年稀贵金属的投资将呈现“黄金稳健、白银铂金高弹性”的分化特征。黄金作为资产配置的“压舱石”，依托央行购金和长期货币属性重估，价格中枢将稳步上移，是低风险偏好投资者的核心配置选择，即便短期回调，也是分批布局的机会 。白银则因工业需求爆发和库存低位，具备更高的价格弹性，中信证券预计其全年有望涨至120美元/盎司，但短期波动会显著大于黄金，需警惕政策和情绪面的扰动。铂族金属中，铂金的表现将优于钯金，氢能革命带来的需求增量，将成为其核心上涨动力。

整体而言，2026年2月2日的黄金白银行情，只是短期利空集中释放的结果，并非稀贵金属牛市的终结。稀贵金属的核心上涨逻辑，黄金的货币属性重估、白银铂金的工业供需缺口、全球流动性宽松的大趋势，均未发生根本变化。短期的调整反而让市场回归理性，为中长期布局提供了更好的价格窗口，2026年稀贵金属依旧是我重点关注的投资板块，只是需要在震荡中把握结构、规避短期波动风险。@工银瑞信基金

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