#2026你怎么看？#

$工银黄金ETF联接E$

$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接C$

$工银国证新能源车电池ETF发起式联接C$

2025年末，贵金属市场以史诗级行情震撼全球投资者。12月29日，现货黄金最高触及4549.44美元/盎司，距离历史高点仅一步之遥；白银单日暴涨逾6%，突破83美元刷新历史纪录；钯金更以单日14%的涨幅重返2000美元关口。这场由美联储降息预期、地缘风险加剧、供需矛盾共振驱动的贵金属热潮，正在为2026年的投资市场埋下关键伏笔。个人比较看好稀有贵金属，以下就谈谈稀贵金属在2026年的配置价值。

一、黄金：牛市周期的三重驱动力

1. 流动性宽松强化金融属性

美联储降息周期已成确定性趋势。Zaner Metals副总裁Peter Grant指出："2026年年中可能降息两次"，这将持续压低实际利率。历史数据显示，美联储降息周期中黄金平均涨幅达183.4%，而当前COMEX黄金ETF持仓量尚未达历史峰值，增量资金空间巨大。

2. 信用体系重构催生避险需求

全球"去美元化"进程加速。2025年各国央行购金量连续三年超1000吨，央行13个月连续增持使黄金储备达7412万盎司。美国37万亿美元债务规模（相当于年收入7倍）持续削弱美元信用，德银据此将2026年金价预测上调至4450美元，波动区间看至4950美元。

3. 技术性回调提供布局窗口

需警惕短期过热风险。瑞银警示"当前涨势受流动性不足放大"，世界银行预测2026年金价涨幅将收窄。但摩根士丹利强调："任何回调都是机会，2026年中将升至4500美元"。对于普通投资者，$工银黄金ETF联接E$ 凭借0.39%的全市场最低综合费率（管理费+托管费）及7天免赎回费机制，成为低成本捕捉黄金趋势的利器。

二、白银与铂钯：高弹性品种的补涨逻辑

1. 白银：工业与金融属性双击

白银年内180%的涨幅背后，是光伏银浆、AI服务器连接器等工业需求激增，叠加库存降至十年低位引发的逼空行情。Lyn Alden预判："白银可能在2026年冲击100美元"，但其波动率显著高于黄金，更适合风险承受能力较强的投资者。

2. 铂钯：供给缺口与关税预期共振

铂金2025年短缺22吨，钯金因南非矿场劳资纠纷减产30%。美国拟对铂族金属加征关税的预期，推动钯金单日飙涨14%。贺利氏指出："2026年初盘整后，铂钯将重启上涨"。

三、稀有金属：新产业浪潮下的刚性需求

1. 钴锂：政策约束与需求爆发

刚果（金）实施钴出口配额制，2026年配额仅9.66万吨（较2024年产量减半），而美国国防部五年钴采购计划及三元电池高端化，使供需缺口持续扩大。碳酸锂虽处产能释放期，但固态电池商业化将重塑需求结构，头部企业订单已超预期。

2. 稀土：战略价值重估进行时

国内稀土出口管制升级，叠加人形机器人量产（单台钕铁硼需求0.8kg）及低空经济爆发，氧化镨钕2026年或现万吨级缺口。北方稀土等龙头凭借全产业链优势，盈利弹性持续提升。

在此背景下，$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接C$ 成为高效布局工具。该基金一揽子配置稀土（占比32%）、锂（28%）、钨（15%）、钴（12%）等品种，精准捕捉刚果金配额政策与中国稀土管控带来的价格机遇。

四、新能源金属：需求二次增长曲线

电动车渗透率提升叠加储能革命，构建了稀有金属需求新支柱。2025年全球精炼铜短缺15万吨，2026年缺口将扩至30万吨，AI数据中心单机柜耗铜量达58kg（远超光伏单位需求）。$工银国证新能源车电池ETF发起式联接C$ 深度绑定宁德时代、比亚迪等龙头，覆盖锂电材料（正极/电解液）、固态电池及回收产业链，充分受益于2026年全球储能装机量40%增速的产业红利。

五、风险提示与配置建议

尽管中长期趋势明确，投资者需关注三大风险：

1. 政策波动：美联储缩表节奏变化可能引发金价短期回调；

2. 需求替代：白银高价已抑制部分工业应用；

3. 技术突破：钠电池对锂需求的潜在冲击。

可采取"核心+卫星"配置策略。

六、结语：硬资产的时代回归

2026年稀贵金属市场将呈现"流动性宽松+供给刚性+需求迭代"的三维驱动格局。当全球债务规模突破GDP的350%，地缘冲突常态化，以及AI与新能源革命对金属资源的巨量吞噬，实物资产的价值锚作用愈发凸显。正如某证券所言："金属板块将在降息周期与供给扰动中多点开花"，投资者宜借道专业化基金工具，布局这场历史级资源重估浪潮。@工银瑞信基金