#10月你看好哪些投资赛道？#

学过点财经知识的人都知道，黄金有两个“天生天敌”：一个是强势美元，一个是高利率环境。按教科书的逻辑，这事儿再简单不过，黄金本身不生息，既不会像存款那样给利息，也不会像股票那样分红利。要是把钱存银行买美元资产，能稳稳拿到5%以上的利息，谁还愿意抱着一堆不能生钱的黄金？

但最近这市场，简直把教科书的理论按在地上摩擦。一边是美元指数还在高位晃悠，一边是美联储的高利率政策迟迟没松口，可黄金呢？不仅没跌，还一路高歌猛进，就算偶尔回调，也没改变整体上涨的大趋势。这波独立行情看得人目瞪口呆，完全打破了“利率涨、金价跌”的传统规律。

其实答案很明显：现在驱动金价上涨的核心逻辑，早就不是单纯的“利率-黄金负相关”了，而是更复杂、更长期的全球大环境变化。

首先，美元的“信用背书”越来越弱了。以前美元是全球硬通货，大家信它是因为美国经济稳、信用足。可现在呢？美国债务都突破36万亿美元了，印钞机开个不停，从战后的200亿美元印到现在的28万亿美元，涨了一千多倍。动不动就用金融制裁当武器，让不少国家心里发慌——手里的美元资产说不准哪天就被冻结、被贬值，一点安全感都没有。相比之下，黄金不用靠任何国家信用撑腰，是实打实的硬通货，自然成了“避险首选”。

其次，全球央行都在疯狂囤金“抱团取暖”。这几年各国央行购金就没停过，连续三年每年购金超千吨，核心目的就是优化外汇储备，减少对美元的依赖 。大家都在加速“去美元化”，黄金作为非主权信用资产的核心代表，地位越来越重要。这种央行层面的结构性购金，形成了强大的长期支撑，就算短期利率、美元有波动，也没法撼动金价的上涨根基。

还有，全球的不确定性实在太多了。俄乌冲突没平息，中东局势又持续紧张，地缘风险一升级，资金就往黄金这个“安全港”跑。再加上大家对通胀的担忧一直没消，钱越来越不值钱，而黄金稀缺又难开采，供应量稳定，刚好能对冲货币贬值的风险，毕竟纸钱能随便印，黄金可没法凭空造出来。

所以现在的情况是，传统的“天敌”虽然还在，但黄金已经有了更硬的“靠山”。高利率带来的那点利息收益，在“保资产安全”面前，根本不值一提。当大家更担心美元信用崩塌、地缘冲突升级、财富被通胀稀释时，零收益的黄金反而成了最靠谱的选择。@工银瑞信基金

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