#10月你看好哪些投资赛道？#

金光闪耀之下，风险与机遇交织成2025年最动人的投资画卷

当国际金价在10月突破每盎司4000美元大关，上海黄金交易所AU99.99价格站上900元/克，我知道，我们正在见证历史。这场自1979年以来最强劲的涨势，今年以来已累计超过50%的涨幅，让黄金成为2025年全球金融市场最耀眼的明星。

作为一位长期关注黄金的投资者，我深知在这金光闪闪的背后，是多空力量的激烈博弈。今天，就让我们一起探寻黄金背后的驱动逻辑，并分享我的布局策略。

黄金狂飙的四重奏

美元信用体系的重构是全球央行增持黄金的深层逻辑。随着世界百年未有之大变局加速演进，美元信用体系面临挑战，新兴经济体央行大规模增持黄金为货币增信。2025年6月，欧洲央行报告显示，黄金已取代欧元成为全球第二大储备资产，这是近半个世纪以来国际货币格局的重大变革。

地缘政治风险为金价提供了持续支撑。当地区冲突、战争或政治不稳定加剧时，投资者往往会寻求黄金作为避险资产。历史数据显示，乌克兰危机期间金价涨幅达15%，而本轮关税战引发的单月涨幅达8%，远超过往。

美联储货币政策是影响金价的直接因素。低利率环境降低了持有黄金的机会成本，同时使得货币的吸引力下降。年内各界预计美联储至少还将降息50个基点，这对黄金这一非生息资产而言，意味着持有机会成本的降低。

全球央行购金潮为金价提供了强劲支撑。2025年上半年，全球央行购金总量达415吨，9月黄金交易所交易基金（ETF）录得历史最高净流入。中国人民银行的黄金储备也已连续增加11个月，截至2025年9月末达到约2303.52吨。

我的黄金布局策略

在黄金站上4000美元高位后，我采取 “核心+卫星” 的配置策略，将黄金资产分为长期持有和机动调整两部分。

核心仓位（占黄金总投资的70%）：我选择定投 工银黄金ETF联接E ，利用定期定额的方式平滑入场风险。黄金ETF具有流动性强、管理费低、可实时交易等优势。对于长期投资者而言，这是一种较为稳妥的方式。我设定每月固定日期投入固定金额，不因短期波动而改变计划。

卫星仓位（占黄金总投资的30%）：这部分我用于波段操作，但严格执行止损纪律。当金价出现技术性回调时，我会分批加仓。宋向清指出，历史数据显示，过去十年中，黄金在创下历史新高后的三个月内，平均回调幅度为5.2%，但六个月后平均涨幅达到12.7%。因此，我将回调视为买入机会，而非牛市转熊的信号。

在仓位控制上，我遵循 “黄金占整体投资组合5%-10%” 的原则。对于风险承受能力较高的投资者，这一比例可提升至15%，但不宜过高，以免过度集中风险。

风险与警示

尽管长期看好黄金，但我始终对风险保持敬畏。美联储政策超预期是最需要警惕的风险。如果美国核心PCE通胀连续三个月高于3.5%，美联储可能会推迟降息，金价可能面临回调压力。

黄金期货在极端行情下可能出现“闪崩”，比如2024年10月4日曾一分钟暴跌18美元。因此，我坚决避免过度使用杠杆，确保投资心态不受短期波动影响。

人民币汇率波动也会影响国内金价。如果美元兑人民币升值，伦敦金对应的国内金价会产生溢价，这也是需要综合考虑的因素。

最后的思考

站在历史高点，我看到的不仅是价格数字的变化，更是全球货币体系重构的缩影。黄金作为千年来的价值共识，在这一轮宏观经济大变局中，正重新焕发其战略价值。

短期看，金价在快速上涨后可能面临技术性调整；中期看，随着降息周期开启，金价有望突破4200美元；长期看，在货币体系重构背景下，甚至有分析师看高至5000美元。

而对于我们投资者来说，黄金不是答案，但它是应对不确定性问题的最佳保险单。在当前的经济环境下，我将继续持有我的黄金仓位，与变化共舞，与风险同行。

此刻，我耳边响起一位资深交易员的话：“在黄金的光芒中，我们看到的不仅是自己的贪婪与恐惧，更是一个时代的信用的倒影。”与各位朋友共勉。@工银瑞信基金