9月7日举办的OPEC+会议决定进一步提高产量，原则上同意10月日增产约13.7万桶。此次增产将启动恢复此前削减的日产166万桶的产量，而这些减产措施原计划维持至2026年底。
我们认为，进入9月，油运此前多重利好终于在旺季前夕反映到运价端，带动VLCC（超大型油船）运价近期大幅上涨。当前船队老龄化持续加重，运力供给紧张，而需求端中东增产、伊朗和俄油出口承压、化工“反内卷”提振炼厂利润预期等，有望改善供需格局，并为航运板块带来较大利润弹性。
近期VLCC市场异常活跃，根据克拉克森数据,VLCC最近一周运价环比上涨38%,录得58007美元/天,创年内新高，9月5日波交所VLCC TD3C-TCE已突破6万美元/天。一周内至少成交了50个以上租约，太平洋和大西洋的运力均十分紧张，甚至在高运价吸引下，有部分货主和贸易商转租运力，市场预期租船需求将持续强劲。
此前OPEC+合计220万桶/天的增产更多以本土消纳为主，旺季来临后反映在运价端。供给方面，在船队老龄化持续加重的背景下，尽管有新船交付但数量不多，行业无中期景气下行的风险。同时，在原油需求端，目前OPEC+原则上同意逐步取消166万桶/日减产，若一半用于运输，有望为油运贡献2-3%的需求增量，可以完全消化2026年VLCC的新增供给。如OPEC+完全恢复220万桶/天的增产，对应VLCC（超大型油船）当前运输量的11%，以中东-远东5000-6000海里保守测算，可带动VLCC运输需求增加6%，有望为航运板块带来更大弹性。
从投资角度来看，美股油运股2025年至今涨幅在50%左右，而AH油运股涨幅在10%-20%左右，当前仍处于底部区间，随着油运行业供需格局进一步优化或带来较大弹性。
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