最近黄金市场上演“高台跳水”，伦敦金现从3500美元高位下跌至最低3120美元附近，主要是受到中美经贸会谈取得突破，全球市场风险偏好明显回升，避险情绪有所回落影响。

来源：Wind，区间：2024.12.6-2025.5.19

那么，黄金凉了吗？

别慌！短期利空因素逐步落地，中长期逻辑依然硬壳~

高盛5月最新报告重申对黄金的“结构性看涨”观点，将2025年底金价目标上调至3700美元/盎司，2026年中期进一步看至4000美元，并认为若美联储独立性受损等极端风险出现，金价可能飙升至4500美元。

那高盛预测黄金价格上涨的逻辑是什么呢？

其核心逻辑可归纳为以下四方面：

1.央行购金潮：黄金定价权转移

全球央行正加速黄金储备配置，以对冲美元信用风险及地缘政治不确定性。高盛将2025年央行购金预期从每月50吨上调至70吨，中国、印度等新兴市场央行是主力，这种持续的购买预计将成为价格上涨的关键驱动力。去美元化趋势下，美国债务风险加剧了央行对黄金的战略性依赖。

2.经济衰退与ETF资金流入

统计数据显示，2025年1月-2月全球主要黄金ETF资产累计吸金超120亿美元，创下2020年同期以来最大规模。

高盛预计，若美国未来12个月衰退概率升至45%，黄金ETF资金流入可能重现2013年峰值水平，推动金价上涨。

3.美联储政策

高盛强调，美联储降息周期中金价平均涨幅达22%，美联储降息预期及实际利率下行趋势支撑金价。同时，若美联储独立性受损或美国财政政策失控，黄金的避险属性将推动价格突破极端高位。

4.地缘政治与贸易风险

美国贸易争端的不确定性及紧张的国际局势持续刺激防御需求。近期由于贸易紧张局势缓解，金价波动加大，但目前经济仍然存在较大的不确定性，地缘政治紧张局势并没有发生根本性扭转。

综上，高盛将黄金视为“对冲政策与经济不确定风险”的核心资产，其预测逻辑紧密围绕全球货币体系重构及避险需求升级展开，极端情景下的目标价凸显市场对美元信用危机的深层担忧。因此，我认为看好的后续可关注黄金回调的机会。比如，$工银黄金ETF联接E(OTCFUND|020341)$，持有7天及以上免赎回费，跟踪黄金ETF(518660)，主要投资于黄金交易所的黄金现货合约，紧密跟踪金价(AU9999)，大家有看好黄金方向的，可以根据自己的风险承受能力观察哦！

$工银黄金ETF联接A(OTCFUND|008142)$ $工银黄金ETF联接C(OTCFUND|008143)$ $华安黄金易ETF联接A(OTCFUND|000216)$ $华安黄金易ETF联接C(OTCFUND|000217)$ $国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $华夏沪深300ETF联接A(OTCFUND|000051)$  $富国沪深300指数增强A(OTCFUND|000154)$ $嘉实沪深300指数研究增强A(OTCFUND|000176)$ #失守3200美元！金价缘何遭#