#配低费黄金#打卡第12天，黄金在本轮关税冲突带来的逆全球化、美国衰退、贸易冲击等基本面变化下，作为与权益资产相关性较低的品种，起到了一定程度对冲美股波动风险的作用。而正是由于黄金的全球共识性、抗通胀性以及历史危机中的表现，当美国的不确定性上升，全球去美元化共振等因素影响下，资金在当下选择卖出美元，涌向黄金。在全球经济政策不确定性明显抬升的背景下，全球央行的购金需求也明显增加，对全球金价中枢的提升起到了决定性作用。或许正是由于持续且强烈的买盘力量，让这两年的黄金行情中，几乎很少出现大幅度的回调。但我们也要保持清醒，因为没有只涨不跌的资产，此刻的黄金或许多少有些交易拥挤，并随着上涨的凶猛，未来蕴含着的波动风险也会相应放大。由于美国的政策不确定性给美国经济和市场带来的负面影响，这将导致部分资金从美国流出，流向非美市场。中国的政策稳定性和扩张性更强，成为“去美元化”后的资金选项之一。A股和港股近段时间的表现，要明显强于美股市场。短期来看，推动黄金本轮上涨的主要因素暂未发生改变，所以黄金的行情仍可能再次演绎。@工银瑞信基金