#配低费黄金#打卡第十七天，在全球经济不确定增加的背景下，黄金作为一种避险资产，将继续发挥其保值增值的作用。黄金在资产配置中的重要性不容忽视。特别是在地缘政治风险加剧、通胀压力上升情况下，黄金能够有效分散投资组合的风险。

近期金价剧烈波动，主要有两方面原因。一是近期关税问题传来阶段性缓和的信号，美股、美元、美债集体反弹，投资者对美国快速衰退以及由此导致的风险担忧下降，VIX恐慌指数回落，避险资金从黄金撤出，导致金价承压；二是前期金价短期疯涨吸引大量资金跟风买入，交易热度过高，一旦风吹草动容易引发快速回调。但从中期来看，美国“滞涨”压力这一支撑黄金上涨的逻辑仍未改变，金价短期快速回调后有望重回稳健上涨。

对于美国“滞涨”这一支撑金价的重要因素，当前美联储左右掣肘，一方面，4月28号，美国财政部发布声明称，预计二季度将净举债5140亿美元，远高于今年2月时预测的1230亿美元。美国二季度大规模债劵到期及发债计划，导致美债收益率或难以下跌。同时，关税谈判仍进展缓慢，美国中期通胀压力仍然较大，当前关税冲击是一次性还是类似于新冠疫情导致长周期的高通胀仍需观察，因此短期内虽然通胀和就业均相对合意，美联储为应对可能的超预期通胀也难以快速降息。另一方面，美元信用“隐忧”未消，全球“去美元化”趋势仍在持续，各国央行增持黄金储备需求依然强劲。美联储的当务之急是维护美元信用，但美元指数仍较为弱势。外资抛售美债导致资金流出美国，增加了美元指数压力。政策不确定性和美国经济长期滞涨风险有望激发避险情绪为金价提供支撑。

从国内来看，中国黄金协会4月28日发布数据显示，今年一季度，我国黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%。截至3月末，国内黄金ET F总规模达到138.21吨。我国黄金市场成交量，成交额均呈增长态势，黄金避险的功能进一步凸显。

对于黄金股而言，2925年一季度黄金股逐步释放业绩，回调后估值更加合理，持续高金价将带动黄金股资产负债表修复，预计板块全年业绩或将逐季提升。当前估值仍然较低，有望在金价逐步企稳后进一步修复。

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展望未来，随着全球经济格局的进一步演变和不确定性的因素的持续存住，黄金避险属性有望得到进一步凸显。而工银黄金ETF联接E（020341）凭借着独特的投资价值和专业的运作能力，无疑将成为投资者在复杂多变的市场环境中寻求稳健回报的优选工具。@工银瑞信基金