#配低费黄金#打卡第二十五天。近期金价波动引发市场热议，国际金价从3500美元/盎司高位回落至3315美元/盎司附近，国内投资金条回收价跌至775元/克。面对短期回调，黄金是否仍具投资价值？
核心观点：在货币超发、地缘风险与资产荒三重逻辑支撑下，黄金仍是中长期资产配置的“压舱石”。
避险属性未被证伪，地缘风险提供托底支撑
2022年俄乌冲突爆发时，金价曾单月飙升18%；2023年巴以冲突升级期间，COMEX黄金期货持仓量激增23%。当前中东局势持续紧张，朝鲜半岛不确定性升温，全球避险需求仍处于高位。据世界黄金协会统计，2025年一季度全球黄金ETF净流入量达120吨，远超过去五年均值，显示机构投资者仍在用真金白银投票。
实际利率下行周期，黄金“抗通胀”属性凸显
黄金价格与美国实际利率（名义利率-通胀率）呈负相关。当前美联储虽维持鹰派立场，但市场已开始定价“降息预期”：CME联储观察工具显示，6月降息概率升至35%。若实际利率从当前1.8%回落至1.5%历史均值，按线性模型推算，金价有望回升至3500美元/盎司上方。更关键的是，全球M2增速仍维持在6.3%高位，货币超发逻辑未变。
央行购金潮持续，去美元化进程加速
2024年全球央行购金量达1136吨，创历史次高，其中中国、波兰、土耳其央行是主力买家。中国央行连续18个月增持黄金，储备占比从2022年的3.2%升至4.1%，但仍远低于美国（68.7%）和德国（67.9%）。这一趋势的背后，是美元信用体系动摇与全球货币体系多元化诉求。IMF数据显示，2025年一季度美元在全球外汇储备中的占比降至58%，为28年来最低。
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