1 中欧基金科技投资策略解析。

杜厚良介绍了中欧基金在科技投资领域的独特策略，强调主动研究和产业资源的积累他提到团队通过高频更新数据库和挖掘产业趋势，发现投资机会杜厚良还指出，中欧科技团队在产业趋势大机会和市场波动时表现优异，但在资金驱动行情中可能不占优势他总结了当前科技领域的三大投资机会：港股大模型应用、国产替代和互联网分配模式的变化。

2 3D打印和AI手机值得关注。宋巍巍重点介绍了3D打印和AI手机的未来发展潜力。他认为3D打印行业在硬件龙头企业的推动下，未来市场规模可能从几十亿增长到千亿级别。此外，AI手机的普及将带来主芯片结构的变化，国内存储公司有望在3D

DRAM领域占据较大份额，市场空间也将大幅增长。他还提到自主可控领域，特别是在高端仪器和模拟芯片等对美依赖度较高的环节，国产替代趋势明显，未来市场空间有望从几十亿扩展到几百亿。

3 AI应用场景与成本分析。宋巍巍分析了AI在不同应用场景中的精准度和算力成本，指出AI

agent和AI营销是当前热门领域。他详细介绍了AI

4 AI游戏仍在探索阶段。

宋巍巍认为，AI在游戏领域的应用目前主要集中在研发端，如生成图片、视频和代码，但在面向用户的玩法上尚未带来革命性变革他指出，尽管AI在游戏中的应用逐渐增多，如虚拟角色和互动功能，但核心玩法未变他预测，未来一两年内，AI游戏可能迎来爆发式创新此外，AI在教育、陪伴和玩具领域的应用也在逐步落地，展现出潜力。

5 AI玩具的商业模式与前景。

宋巍巍介绍了AI玩具的核心逻辑，包括IP赋能和大模型语言功能的应用他提到AI玩具在教育和娱乐方面的两个发展方向，强调了用户粘性和AI功能提升带来的持续付费潜力宋巍巍还总结了AI在C端应用的六个主要方向，并展望了未来三五年内AI行业的巨大发展潜力。

6 无人驾驶在港口应用成熟。

宋巍巍介绍了无人驾驶技术在集装箱码头的应用，全球运输费用约50亿，技术成熟度高但商业化进展较慢他还提到末端物流和环卫领域的无人化应用，强调技术带来的效率提升和经济收益。

7 自动驾驶商业化进程缓慢。宋巍巍分析了自动驾驶在干线物流和robot

taxi领域的商业化进程和技术成熟度。他指出，干线物流市场规模巨大，但由于安全要求高、技术成本高、商业模式不成熟，目前进展缓慢。robot

8 集装箱港口与矿山运输的硬件市场分析。

宋巍巍介绍了集装箱港口和矿山运输的硬件市场情况集装箱港口主要使用集卡和AGV技术，AGV价格接近500万，集卡单价在20到40万之间，替换年限为8到10年矿山运输使用矿卡，价格波动大，替换年限为3到5年，部分矿山采用电动矿卡和下山充能技术环卫机械保有量约30万台，单价10到40万，替换年限3到5年低速无人驾驶的标准已逐步建立，封闭场景的商业化进展较快。

9 中国方案在特定场景有优势。

宋巍巍介绍了中国方案在港口和矿山等受限场景中的技术优势，强调了车路云一体化方案的重要性他提到，通过将大算力设备放置在路侧，可以弥补单车算力不足，并确保数据通信链路的低时延此外，他分析了L4自动驾驶中多传感器融合的必要性，指出纯视觉方案在当前AI框架下的局限性宋巍巍还讨论了L4自动驾驶对硬件的高要求，以及乘用车技术溢出对L4硬件成本的积极影响最后，他提到云标注数据生成在L2和L4中的应用，以及大厂在供应链中的主导地位。

10 人形机器人投资机会分析。

宋巍巍分析了人形机器人板块的投资机会，指出其驱动因素复杂，不同于智能手机、新能源车等行业的简单需求驱动他回顾了人形机器人板块的三波行情，分别由特斯拉新产品发布、ChatGPT发布和流动性改善驱动宋巍巍强调，投资成长股需关注供给与需求的动态变化，而非刻舟求剑地追踪需求他还提到2024年10月10日的双十事件，认为该事件对资本市场对人形机器人的看法产生了重要影响。

11 人形机器人板块的行情变化。

宋巍巍分析了人形机器人板块的市场表现，指出其从特斯拉驱动转向中美共振，并强调了供给端和需求端的变化对市场的影响他提到特斯拉、华为和兵器装备集团等公司在推动板块行情中的作用，并讨论了灵巧手技术的最新进展。

12 人形机器人投资前景广阔。

宋巍巍回顾了人形机器人行情，指出从供给到需求的切换推动了2025年行情他提到DeepSeek模型在资本市场的影响，以及政府政策对科技公司的支持人形机器人产业链带动了汽车和机械产业链，投资机会广泛董亮从技术发展角度探讨了AI产业的投资机会，强调长期价值和产业趋势的重要性。

13 周期性决定投资价值。

宋巍巍介绍了投资研究的四个层面：起、面、线、公司，强调投资需考虑行业和公司的周期性及长期价值他以AI应用为例，说明如何从企业、国家战略、行业和公司四个角度分析投资机会，并指出AI在C端和B端的应用潜力他还提到模型的数据压缩本质及其在投资中的应用，认为模型发展受制于数据短缺，未来投资应关注掌握入口和数据稀缺的公司。

14 模型迭代进入线性阶段，应用投资窗口期到来。

宋巍巍指出，模型迭代从非线性回归线性，应用投资成为最佳窗口期过去模型迭代吞噬下游应用，导致应用投资沉默成本高现在模型进入瓶颈期，开源模型助力应用投资，减少基础模型投资宋巍巍认为，AI应用投资难点在于无法评估行业价值和公司收入，但通过复盘CPU产业链，类比GPU产业，未来AI应用产值可能达20万亿美金中欧基金从去年年中开始重点投资B端应用，预计未来1到3年收入将大幅提升。

15 C端入口价值提升。

宋巍巍分析了B端市场的降本逻辑和C端入口的价值提升他指出，AI大模型改变了人与机器的交互方式，减少了垂直应用软件的需求，提升了入口价值未来，互联网公司、手机厂商和大模型厂商将瓜分新的入口价值宋巍巍认为，互联网公司因拥有用户、场景和数据，具有最大优势他预测，未来1到3年，垂直应用将增加入口粘性，形成新的商业模式十年后，硬件突破将融合现实与虚拟世界，创造更高价值宋巍巍强调，现在是投资入口公司的最佳时机。