各位投资者朋友们大家好，

我是$嘉实互融精选股票C(OTCFUND|020232)$$嘉实互融精选股票A(OTCFUND|006603)$的基金经理郝淼。

8月19日，一则消息引爆全球医药圈——海外疫苗巨头与合作伙伴联合研发的个性化mRNA癌症疫苗，在针对高危黑色素瘤患者的三期临床试验中取得阳性结果，达到无复发生存期和无远处转移生存期双终点。这是mRNA技术在癌症治疗领域的首个三期试验成功案例。

这一里程碑事件的意义远不止于一家公司——它标志着个性化癌症治疗从理论走向大规模临床验证，意味着创新药产业链上游的研发服务需求将迎来新一轮爆发式增长。新靶点、新模态、新管线的密集推进，直接利好的不仅是创新药企本身，更是整个产业链的“卖水人”——CXO。

今年行情已经证明：CXO是创新药“弹性放大器”

今年以来，港股CXO板块气势如虹。截至8月中旬，CXO龙头企业股价持续刷新历史新高，板块整体涨幅亮眼。同一时期，剔除CXO的纯创新药指数表现明显落后——中证港股通创新药指数较两条竞品指数跑出了超额收益。

为什么CXO能有如此强劲的表现？历史经验表明，CXO行情往往滞后跟随创新药，但弹性更大。创新药企BD交易活跃——2026年上半年中国创新药对外授权交易潜在总额已达1100亿美元，全球Top10 BD交易中中国独占8席——这些交易最终都会转化为CXO的订单。海外方面，庞大专利悬崖下跨国药企的新药研发需求持续旺盛，全球生物医药投融资回暖带动研发资本开支显著回升。CXO作为创新药产业链必不可缺的上游环节，同时受益于国内出海BD和海外研发需求的双重拉动。

2015-2034E全球CXO行业规模变化情况（亿美元）

资料来源：药明康德2025年投资者开放日演示材料、Frost&Sullivan、国盛证券研究所

业绩复苏最迅猛，景气度仍在加速

如果说行情是表象，业绩才是底气。

CXO是今年医药板块所有子行业中业绩增速和确定性之最。头部CXO企业2025年至2026年一季度收入增速逐步回升至15%至30%区间，订单增速已恢复至疫情前水平。进入中报季，CXO巨头业绩密集超预期，净利润增速亮眼。据iFinD数据显示，行业整体2026年一季度营收同比增长率达28%，年度净利润一致预期大幅上调至48%。

更重要的是，景气度仍在加速中。国内外CXO企业中期业绩集体上调，验证行业高景气，新分子管线带来强劲增长动能。临床CRO订单自2025年起逐步回暖，预计2026年下半年加速恢复。海内外研发需求双向共振，量价齐升态势明确。

嘉实互融精选：布局A+H创新药CXO

$嘉实互融精选股票C(OTCFUND|020232)$是布局A+H创新药赛道的产品，港股有很多独特的创新药标的，是在A股买不到的，所以这只产品的定位也是希望能够买到两个市场的优质资产。依托政策支持与生物医药人才红利，国内创新药CXO有望把握中长期的出海机遇，本土新药未来有望实现全球商业化。

在此也提示大家创新药属于高弹性、高波动赛道，适合立足中长期逻辑布局的投资者，感兴趣的朋友们不妨把眼光拉长，把握相对低点，分批入场。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应

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