大家下午好，我是基金经理邵文婷，今天A股整体呈调整态势。截至午盘，上证指数下跌0.66%，报3888.08点；深证成指、创业板指分别下跌0.87%、1.10%，两市半日成交额达1.06万亿元，同时近期题材切换加快，市场整体热度有所降低。
多重因素共振，板块韧性较强
在A股主要指数普跌、市场风格多变的背景下，煤炭股逆势重拾涨势，核心原因在于“政策限产+极端气候+资金避险”的三重因素共振。当前煤炭行业供需紧平衡格局明确，叠加煤价超预期上涨，板块基本面仍具备较强韧性，成为资金规避市场波动的选择方向之一。
煤炭板块为何逆势上涨？
1、供应受限+需求激增，缺口持续扩大
供应端，自7月国家能源局严查煤矿超产以来，山西、内蒙古等主产区产量明显下滑，8月全国规模以上工业原煤产量同比下降3.2%，已连续两个月负增长。需求端，受极端气候影响，再加上冷冬预期逐渐强化，市场对煤炭的需求出现爆发式增长，供需缺口进一步拉大。
2、价格超预期上涨
近期煤价涨幅超出市场预期，10月17日秦皇岛Q5500动力煤价格报748元/吨，单周上涨43元/吨；产地大同Q5500煤价单周更是上涨75元/吨。开源证券等机构预测，后续煤炭现货价格有望突破750元/吨，为煤炭企业业绩提供有力支撑。
3、避险需求升温，红利风格回归
当前市场波动加大，资金避险需求明显上升，以煤炭为代表的红利风格板块重新受到青睐。煤炭股凭借相对稳定的供需格局和较为清晰的业绩预期，成为资金规避题材切换风险的重要选择，推动板块近期逆势走强。
综合来看，煤炭股近期较为强势的表现并非短期偶然，而是供需、价格、资金等多重逻辑共同作用的结果。后续可重点跟踪煤炭库存变化、进口数据以及气温波动情况，这些因素将直接影响行业供需格局和板块走势。在市场震荡阶段，煤炭板块的韧性值得持续关注。
数据来源：wind
$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$
$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
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