我在#10月你看好哪些投资赛道？# 选择了“创新药”，要是关注医药投资，最近肯定能感觉到，创新药板块经过两年多的调整，性价比是越来越突出了。之前因为美联储加息、医保控费这些因素，不少创新药企股价跌得厉害，行业估值也到了历史低点，不少投资者都有点慌。但现在再看，这种短期调整反而给了布局机会，不管是从估值还是基本面看，配置价值都很亮眼。

为啥说现在是好时机？先看估值，经历过一轮“挤泡沫”，曾经被资本催高的估值已经回归理性。更关键的是基本面，2025年上半年国内获批的创新药就有43个，同比增长59%，其中国产药占比高达93%，这数据可比几年前好看太多了。而且像百济神州、信达生物这些龙头企业，要么已经实现营收高速增长，要么明确了盈利拐点，不再是只靠烧钱的“概念公司”，这种实实在在的进步才是估值修复的底气。

往中长期看，创新药的成长逻辑更站得住脚。政策端简直是“全链条护航”，临床试验审批从60天压到30天，医保还为高水平创新药设了价格稳定期，从研发到销售的堵点都在被打通。资本端也热闹起来，美元进入降息周期后，跨境投资活跃了不少，一级市场对生物科技项目的考察热度明显回升，科创板的融资支持也给企业研发加了燃料。有政策托底、资本输血，创新药想不发展都难。

更值得期待的是中国创新药在全球的潜力。以前咱们多是“跟跑”，现在不少领域已经能“并跑”甚至“领跑”了。康方生物的依沃西在临床试验里效果比“药王”K药还好，恒瑞医药和GSK的合作金额高达120亿美元，这些都说明国产药的全球竞争力在飙升。2015年咱们的全球首创新药才9个，占比9%，到2024年已经有120个，占比31%，海外授权交易额更是从31亿美元涨到2024年的519亿美元，这增长速度太惊人了。未来随着更多新药出海，中国创新药的全球份额肯定还能往上走，成为全球第二极不是空谈。

可能有人会担心行业还有挑战，但现在的创新药赛道已经不是靠概念炒作的阶段了。能活下来的企业要么有核心技术，要么能做出爆款单品，要么靠海外授权实现了盈利，行业正在从“资本催熟”转向“价值创造”。这种高质量发展的赛道，才值得长期持有。

创新药的短期调整已经释放了风险，现在配置性价比正合适。中长期看，政策、技术、资本都在发力，全球竞争力又在持续提升，这条赛道大概率会成为贯穿未来几年医药投资的主线。对于愿意做长期布局的投资者来说，现在正是看清趋势、耐心布局的时候。@富国基金管理有限公司

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