#洞见阅读会# 五月的阳光裹挟着初夏的热意，将小长假的氛围烘得发烫。朋友圈里，有人在景区的人潮中缓慢挪动，用镜头捕捉着人头攒动的“名场面”；有人在高速路上经历着漫长的堵车，在导航的重新规划中感受着旅途的波折。而我，选择在这热闹的假期里，暂别外界的喧嚣，坐在窗前，翻开田希蒙经理推荐的《竞争优势：透视企业护城河》，让思绪在文字间穿梭，探寻投资世界的深层逻辑。

一、 今年五一我选择读书

五一节，于大多数人而言是放松身心、亲近自然或体验不同风土人情的好时机。旅游的魅力在于让人走出日常的琐碎，在新的环境中感受生活的多样。但当各个景点都被人群填满，当旅行的体验被拥挤和等待所占据，另一种选择便显现出独特的价值——与书为伴。书籍是一扇扇通往不同世界的窗户，在这个假期，我推开的这扇窗，通向的是投资的智慧殿堂。

投资，本质上是一场关于认知的博弈。在市场的波动中，人们往往容易被短期的情绪和表象所左右，而忽视了长期的价值和规律。就像在热闹的旅游场景中，人们容易被眼前的繁华所吸引，却难以静下心来思考旅行的真正意义。读书，正是一种让我们静下心来、深入思考投资本质的方式。《竞争优势：透视企业护城河》这本书，如同一位睿智的导师，引领着我在投资的迷雾中寻找方向。

二、 读《竞争优势》我有2点感悟

翻开这本书，首先映入眼帘的是对“竞争优势”这一核心概念的阐述。在投资的世界里，“竞争优势”如同企业在市场中的护城河，是其能够抵御竞争、持续创造价值的关键。书中提出的观点，如同一束强光，照亮了我在投资过程中一直困惑的问题：什么样的股票才值得投资？我们手中的股票是否真的具有投资价值？

（一）筛选“无法复制的竞争优势”的自选股

书中强调，具有“别人无法复制的竞争优势”的企业，才是投资的优质标的。这种竞争优势可能来自于独特的技术专利、强大的品牌效应、稳定的客户群体、优越的地理位置等。以技术专利为例，一家企业如果拥有行业内领先的核心技术，并且通过专利保护形成了壁垒，那么它在市场中就具备了难以被模仿的优势。例如，某些医药企业研发出的创新药，在专利保护期内能够获得高额的利润，这种优势是其他企业无法轻易复制的。

在股票投资中，筛选具有此类竞争优势的企业，意味着我们找到了能够在长期竞争中脱颖而出的标的。这些企业如同在市场的浪潮中稳固的礁石，能够抵御行业周期的波动和竞争对手的冲击。当我们将这样的股票纳入自选股，实际上是在为自己的投资组合构建一道坚实的防线。

（二）等待击球区，用成本优势确定投资时机的精准把握

即使找到了具有竞争优势的企业，投资时机的选择同样至关重要。书中提出的“等待它们进入击球区”，形象地比喻了投资中等待合适价格的重要性。所谓“击球区”，即当企业的股价因市场波动、行业周期等因素下跌到其内在价值之下时，此时介入能够获得具有“别人无法复制的成本优势”。

以消费行业为例，某些知名消费品牌在市场恐慌情绪下，股价可能出现短暂的下跌，但企业的基本面依然良好，品牌影响力和市场份额并未受到根本影响。此时，等待并在合适的价格买入，就如同在击球区等待最佳的击球时机，能够以较低的成本获得优质资产。这种等待需要投资者具备耐心和定力，不被短期的市场波动所干扰，坚守价值投资的理念。

三、我的折中方案，用基金替代股票

然而，在现实的投资环境中，能够准确筛选出具有竞争优势的企业并把握投资时机，并非易事。对于大多数普通投资者而言，缺乏专业的研究能力和充足的时间精力，难以做到对每一家企业进行深入的分析。因此，选择优质基金作为投资工具，成为一种较为可行的折中方案。

（一）基金选择，业绩为王

选择基金时，历史业绩是一个重要的参考指标。长期业绩优秀的基金，往往意味着基金经理具有出色的投资能力和成熟的投资策略。但仅仅关注历史业绩还不够，更要考察基金所投资的标的是否具有“别人无法复制的竞争优势”。例如，一只专注于投资具有核心技术的科技企业的基金，其投资组合中的企业若具备技术壁垒，那么该基金就可能在长期表现中脱颖而出。

以富国基金旗下的部分产品为例，富国中证港股通互联网ETF发起式联接C跟踪的港股通互联网指数，涵盖了一批在互联网领域具有较强竞争力的企业。这些企业凭借着技术创新和用户粘性，形成了独特的竞争优势。恒生港股通高股息低波动ETF发起式联接C则聚焦于高股息、低波动的港股通股票，这类股票通常属于业绩稳定、现金流充足的企业，具有较强的抗风险能力和持续分红的能力，这也是一种难以复制的竞争优势。

（二）风格分散，长期坚守

构建投资组合时，选择几只风格不同的优质基金，能够有效分散风险。不同风格的基金在不同的市场环境中表现各异，例如，成长型基金在经济复苏期可能表现较好，而价值型基金在市场调整期更能体现出稳定性。通过搭配不同风格的基金，投资者可以在不同的市场阶段都能获得较为均衡的收益。

然而，构建投资组合只是第一步，更重要的是坚定持有。投资如同播种，需要时间的滋养才能收获果实。在市场的波动中，投资者往往会因为恐慌或贪婪而做出错误的决策，频繁交易不仅增加了成本，还可能错失长期增长的机会。因此，具备“别人无法复制的坚韧的毅力和信仰”，坚守投资组合，是实现投资目标的关键。

四、结束语，也算是致自勉——在阅读中遇见更好的自己

这个五一假期，没有穿梭在拥挤的人潮中，没有在旅途中感受奔波的疲惫，却在书中收获了满满的投资智慧。《竞争优势：透视企业护城河》不仅让我对投资有了更深刻的理解，也让我在喧嚣的世界中找到了一份难得的宁静。投资如同人生，需要我们在热闹中保持冷静，在迷茫中寻找方向，在等待中坚守信念。

或许，在别人眼中，五一节在家看书是一种“闷”的选择，但于我而言，这是一场与智慧的对话，一次对内心的审视。当假期结束，重新回到工作和生活中时，我带着书中的启示，对投资充满了信心，也对未来充满了期待。愿我们都能在阅读中不断成长，在投资中找到属于自己的那片天地，静待花开，收获时间的馈赠。@富国基金管理有限公司 $富国恒生港股通医疗保健ETF发起式联接C$ $富国中证消费电子主题ETF发起式联接C$ #晒收益#