#热点快闪：震荡持续，大宗商品行情到哪了？# 在周期品投资的十字路口，黄金、白银、有色金属、石油化工各有逻辑，但综合确定性、弹性与空间，我最坚定看好的仍是化工。这不是短期情绪驱动，而是基于产能周期、需求复苏、产业升级与资金偏好的深度判断。化工正在从“周期底部”走向“景气上行”，有望成为贯穿全年的主线品种。

黄金依赖宏观利率与避险情绪，虽有支撑但涨幅已大，进一步加速上涨难度增加；有色金属受地产与制造业需求约束，高位震荡难以避免；石油化工价格受OPEC+政策与全球需求左右，波动性高、持仓体验不佳。反观化工，行业经历充分出清，供需格局迎来历史性扭转，具备走出独立行情的基础。

供给侧改革带来质变。行业扩产周期结束，新增产能有限，叠加环保与安全监管趋严，中小企业持续退出，市场集中度快速提升。龙头企业凭借一体化布局、成本优势与技术壁垒，量价齐升，盈利修复弹性显著。需求端多点开花，传统领域如农化、涂料、塑料稳步复苏，新兴领域如新能源材料、电子化学品、生物基材料快速放量，需求结构更健康、增长更持久。

化工的独特优势在于“周期+成长”双属性。传统化工品受益于供需错配，实现盈利修复；高端化工品受益于国产替代，保持高增长。这种组合在周期品中独树一帜，既能抵御宏观波动，又能分享产业升级红利。同时，化工下游覆盖国民经济多数领域，需求韧性更强，不像其他品种依赖单一赛道。

资金面同样积极向好。随着业绩预告改善，机构资金持续回流，板块成交量稳步放大，趋势逐步形成。在“稳增长”与“高质量发展”政策导向下，化工作为制造业基础材料，政策支持力度大、发展空间广。

综合对比，黄金高位承压、有色震荡加剧、石油化工波动难测，唯有化工处于底部反转、景气上行的最佳阶段。我坚信，在本轮周期品行情中，化工将凭借更扎实的基本面、更清晰的上涨逻辑，成为最具性价比的配置方向，值得坚定看好、长期布局。
@易方达基金