过去一周（12月2日- 6日），债市堪称“战场”，市场机构波澜起伏的行情牵动着无数投资者的心弦。10年期国债收益率走势尤为夺目，一路下探，屡创新低，最低竟触及1.9450% 这一历史性谷底，成为市场焦点。

不过，上周五画风突变，银行间主要利率债收益率多数掉头上行，10年期国债活跃券收益率回升0.5BP至 1.9575%，超长期国债活跃券收益率上行1.3BP报 2.1580%，10年期国开债活跃券收益率也上行0.75BP达2.03%；国债期货整体呈下跌态势，唯有中证转债指数逆势收红，给复杂的债市增添一抹别样色彩。

剖析此番行情走势，背后驱动因素环环相扣。首当其冲的便是强烈的宽货币预期，市场笃定货币政策将维持宽松走向，资金面有望持续润泽，为债市上扬注入“强心针”；与此同时，前期萦绕市场的债券供给担忧逐渐消散，压力减轻，给收益率下行打开通道，短端利率顺势下行，空间就此打开。

虽说基本面已有回暖迹象，但复苏的力度尚显疲软，结构也不均衡，难以对债市形成强劲打压，反而让债券的避险、保值属性愈发凸显。再者，岁末年初的跨年行情如期而至，广义基金怀揣热情踊跃入场，趋势交易氛围渐浓，在资金的推波助澜下，一定程度上形成自我强化效应，助推10年期国债利率一破再破2%关卡。

展望后续走势，债市机遇与挑战并存。宽松货币预期若能延续，跨年行情热度不减，债市大概率还藏有阶段性红利，吸引资金逐利。但也要警醒，经济基本面随时可能加速修复，超出预期，政策风向亦存在微调变数，进而引发债市波动。

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