1 国内经济数据表现稳健。

肖伊莎分析了四月份经济数据，指出社零增速5.1%虽略低于三月份，但在以旧换新政策带动下仍保持良好态势他提到对等关税影响主要体现在出口和制造业投资，对消费的间接影响导致经济预期略有下滑，但家电、通讯器材等领域仍展现较强购买力。

2 黄金带动消费和投资增长。

肖伊莎分析了黄金价格上涨对金银珠宝消费的拉动作用，四月份增速明显加快工业增加值同比增长6.1%，超市场预期，显示企业生产仍较强劲固定资产投资增速回落至4%，低于预期，其中房地产投资持续下滑，但基建投资支撑整体增速。

3 基建投资维持经济增速。

肖伊莎分析了固定资产投资的三驾马车：房地产投资疲软拖累经济，制造业投资受出口下滑影响增速放缓，但基建投资作为逆周期调节工具保持较高增速，对制造业起到托底作用尽管基建投资维持了经济稳定，但未来不确定性增加，房地产投资持续下滑，经济稳增长仍面临挑战。

4 经济复苏仍需政策加码。

肖伊莎分析了当前经济形势，认为四月份经济顶住了压力，但复苏仍面临挑战地产预期不佳，外需收缩抑制制造业投资，消费动能受收入预期影响虽然宏观政策符合预期，包括降准降息和财政支出加速，但消费、投资、出口三驾马车均承压市场呈现窄幅震荡，反映投资者信心不足但也不过度悲观。

5 权益市场短期震荡长期向好。

肖伊莎认为当前权益市场缺乏大幅行情，但战略上可积极配置宏观经济数据预计平稳，出口受关税缓和影响将阶段性回升，基本面恶化有限平准基金推出有效托底市场下行风险，A股长期配置价值凸显银行板块因公募高质量发展政策及低配现状，存在资金补配置机会，其国家信用背书特性也提供稳定支撑。

6 银行板块长期看好但短期有回调风险。

肖伊莎分析了银行板块的长期投资价值，认为在基本面承压的环境下银行具有比较优势，但短期涨幅较大，存在回调风险，建议逢低分批买入同时他指出A股整体表现良好，已消化关税影响，但需警惕市场过快上涨后的调整压力。

7 大盘上涨缺乏持续动力。

肖伊莎分析了当前市场上涨缺乏基本面支撑，主要依赖AI等局部热点，但整体仍面临窄幅波动他提到6月数据可能影响市场走势，但暂未看到推动慢牛的催化剂此外，他重点解读了6月即将实施的公募基金新规，指出新规将管理费与业绩挂钩，虽对行业形成压力，但对投资者是长期利好。

8 基金费率与业绩挂钩。

肖伊莎指出公募基金费率将与业绩挂钩，业绩差则管理费降低，改变以往无论盈亏都收取固定管理费的不合理现象此外，主动权益基金需紧盯业绩基准，偏离基准将影响基金经理薪酬，促使基金经理更注重业绩表现。

9 主动权益基金将趋近指数化。

肖伊莎指出公募新规促使主动权益基金减少偏离基准的动力，未来可能更接近指数表现电子、食品饮料等超配行业面临资金流出风险，而非银金融和银行等低配行业将受益基金经理需提升选股能力，行业整体趋向指数化发展。

10 公募基金新规与结构性货币政策工具的影响。

肖伊莎分析了公募基金新规对银行资产的加持作用，并重点解读了央行结构性货币政策工具。他解释了再贷款机制如何通过低息资金定向支持养老、科创等重点领域，避免了大水漫灌的弊端。这种工具既能引导银行信贷投向政策鼓励方向，又降低了企业融资成本，反映了政策红利所在，有助于投资者把握未来行业方向。

11 美债收益率上行超预期。

肖伊莎分析了美债收益率近期超预期上涨的原因，指出三大评级机构集体下调美国信用评级导致美元资产承压他解释各国央行持有美债的逻辑，并认为当前美债调整可能偏左侧，特朗普政府最终会采取措施压低收益率。

12 美债日债面临配置风险。

肖伊莎分析了美债和日债的当前形势美债虽具配置价值但存在尾部风险，受政治因素影响可能出现大幅波动日债因日本央行退出收益率曲线控制政策面临抛售压力，无人接盘可能导致收益率上升两者均需根据投资者风险偏好谨慎决策。

13 日债风险有限，港股红利更优。

肖伊莎分析了日债风险对国内市场影响有限，因A股相对独立他更推荐港股红利，因股息率高且标的独特对于国内股债，他认为风险不大，债市仍有下行空间海外方面，美债有尾部风险，美股波动大，黄金长期看好但短期或有调整。