1 关税政策对市场影响显著。

刘翀回顾了上周市场表现，指出主要宽基指数普遍下跌，消费类资产表现较好，而成长周期类资产受关税政策影响较大他分析了各行业表现，提到医药生物、消费、公用事业和银行表现靠前，汽车、电力设备、家用电器和有色电子表现靠后市场情绪受美国关税政策影响，观望情绪浓厚，成交额回落至1万亿左右。

2 市场情绪与估值变化显著。

刘翀分析了近期市场数据，指出短期换手率下降，长期股权风险溢价上升，估值普遍收敛他提到特朗普关税政策对市场情绪的影响，以及一季报和PMI数据对市场的影响刘翀认为，短期内市场可能继续震荡，资金可能流向业绩确定性强和内需相关的板块他还提到，国内财政对冲政策和即将举行的重大会议将是未来关注的焦点。

3 PMI指数显示经济复苏。

刘翀分析了3月份PMI数据，生产指数上升0.1个百分点至52.6%，新订单和新出口订单分别上升0.7和0.4个百分点，显示内需回升但外需放缓原材料和出厂价格指数下降，价格压力依然存在特朗普宣布对等关税政策，对超过60个经济体实施高于10%的税率，导致全球风险资产大幅下跌美国3月非农就业数据高于预期，缓解了对美国经济的担忧，但关税政策的不确定性仍对市场风险偏好形成压制。

4 美国关税政策引发全球关注。

刘翀分析了美国关税政策对全球经济和资本市场的影响，指出各国应对措施不一，欧盟内部存在分歧，越南等国则释放妥协信号他强调关税政策的后续调整将影响全球经济，特别是中国出口面临的压力他建议关注国内政策加码，特别是四月下旬的重大会议，以及A股市场可能面临的波动。

5 市场有望重回上行轨道。

刘翀分析了近期市场表现，特别是美国关税政策落地后的影响，认为市场在定价负面因素后有望重回上行轨道他还分享了信达澳亚基金的产品年报，重点介绍了信额稳定产品在2024年的表现，该产品A类份额净值增长率为3.98%，CA类为3.7%基金经理认为，该产品通过丰富的交易策略应对市场波动，结合宏观驱动因素和货币信用周期进行投资决策全年宏观经济呈现V型走势，四季度经济动能有所修复，政策积极发力提升了边际息稳向上的可能性。

6 24年债券趋势走强，风险偏好波动。

刘翀分析了2024年投资环境，认为货币宽松政策将持续，债券市场趋势走强，但期限利差和信用利差压缩至极低水平市场风险偏好呈现N型波动，风格轮动加速他提到，固定收益资产全年顺风为主，但需关注经济企稳节奏对于后市，他认为2024年9月政治局会议后，国内外经济环境出现较大变化，国内经济基本面稳中向好，但多重目标兼顾难度较大他预测2025年可能是资产配置的转折之年，经济增长动能面临切换，低利率环境可能持续他还提到地产稳固、科技突破、消费复苏和人民币国际化等趋势，但过程可能曲折对于债券产品，他建议关注安全边际和流动性安全此外，他分析了杨柯管理的优享生活产品，指出医药板块表现不佳，但部分领域如院内、出口链和高股息标的仍有正收益贡献未来，他将加强创新药领域研究，关注竞争格局良好的公司和出海授权品种，同时筛选具备独特竞争优势的新消费领域企业。

7 医药消费估值低位，关注个股。

刘翀指出，医药和消费行业目前估值处于低位，虽然不悲观，但仍需挖掘个股AI技术的进步将推动医药行业需求增长，新消费领域也将涌现成长股他强调，投资应关注公司业绩增长、终端需求和竞争格局，不能孤立看待单个公司，需理解外部环境变化刘翀表示，管理人需如履薄冰，秉持勤勉谨慎，遵循自下而上的研究方法，精选个股，为投资人获取稳健的中长期回报此外，他提到2024年A类和C类净值增长率分别为19.62%和18.68%，均跑赢业绩比较基准刘翀认为，2024年应坚持价值投资与长期投资，中国品牌和科技升级加速，消费政策积极，对国内宏观环境持乐观态度他预计2025年车企智能化进展将剧烈分化。

8 自动驾驶与消费趋势展望。

刘翀分析了自动驾驶技术对市场的影响，指出智能化品牌将更受青睐他看好新消费龙头企业的创新能力，认为这是解决消费力不足的关键在投资策略上，他强调了科技创新和硬件投资的重要性，特别是AI应用和终端产品的创新周期刘翀还提到，尽管大模型技术仍在发展中，但AI终端的创新将是一个螺旋式上升的过程。

9 AI终端认知与投资机会。

刘翀指出，AI应用和终端产品呈现多样化，科技硬件创新周期开启，国内制造业升级趋势明显他预计全球AI产业将加速发展，带来更多投资机会，特别是下游AI应用和智能驾驶领域同时，红利板块可能因国债利率下行而出现投资机会刘翀对全年A股和港股持乐观态度，预计市场将出现结构性机会他管理的产品在过去一年中表现优异，A类和C类净值增长率分别为28.34%和27.56%，大幅跑赢业绩比较基准。